Cap_07_Money_and_Inflation_New

DINERO E INFLACION
• INFLACION=AUMENTO GENERALIZADO DE
PRECIOS.
• RIGIDECES DE PRECIOS E INFLACION
• FUNCIONES DEL DINERO:
– RESERVA DE VALOR
– UNIDAD DE CUENTA
– MEDIO DE CAMBIO

• ORIGEN DEL DINERO FIDUCIARIO
– TRUEQUE Y DOBLE COINCIDENCIA DE
NECESIDADES
– DE CERTIFICADOS DE DEPOSITOS DE
ORO A DINERO FIDUCIARIO

DEFINICIONES MONETARIAS

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TEORIA CUANTITATIVA
•
•

MxV = PxT
MxV=PxY

COMO IDENTIDAD
INGRESO VERSUS TRANSACCIONES

• DEMANDA POR DINERO
– (M/P)d =kY donde k es una constante que muestra la cantidad de “pesos” que
los individuos desean mantener por cada peso de ingreso.
– Condición: la demanda de dinero iguala a la oferta de dinero entonces:
M/P = kY  M/k = YP  MV = YP dónde V=1/k
Cuando los individuos deseanmantener una alta proporción de dinero en relación a sus
ingresos (k alto), entonces el dinero cambia de manos con menos frecuencia (V chica), y
viceversa. V y k son distintas caras de la misma moneda.

• SUPUESTO DE VELOCIDAD CONSTANTE
MV = PY  Un cambio en la cant. de dinero, M, provoca un cambio proporcional
en el PBI nominal. Entonces cuando V es fija, la cantidad de dinero determina el
valor enpesos de lo que produce la economía .

DINERO PRECIO E INFLACION
•LA TEORIA CUANTITATIVA:
CUANTITATIVA
–LA FUNCION DE PRODUCCION DETERMINA Y
–CON VELOCIDAD CONSTANTE LA OFERTA
MONETARIA DETERMINA PY
–PY/Y DETERMINA EL NIVEL DE PRECIOS
• TAMBIEN SE DETERMINA LA INFLACION

%M + %V = %PRECIOS + %INGRESO
INFLACIÓN

EEUU, INFLACION Y CRECIMIENTO EN
DINERO.

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INFLACION Y EXPANSION MONETARIA.

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U.S. Inflation & Money Growth, 1960-2001
16
14

% per year

12
10
8
6
4
2
0
1960

1965

1970

1975

1980

inflation rate

1985

1990

inflation rate trend

1995

2000

U.S. Inflation & Money Growth, 1960-2001
16
14

% per year

12
10
8
6
4
2
0
1960

1965

1970

inflationrate

1975
M2 growth rate

1980

1985

inflation rate trend

1990

1995

2000

M2 trend growth rate

2.0E+08

DEFINICION AMPLIA DE DINERO

1.6E+08
1.2E+08
8.0E+07
4.0E+07
0.0E+00
92

94

96
M3

98

00

02

Tendencia M3

04

INDICE DE PRECIOS MAYORISTAS
300
250
200
150
100
50
92

94

96
IPM

98

00

02

TENDENCIA IPM

04

Argentina, Dinero y Precios.
300
2.0E+08
250
1.5E+08

200
150

1.0E+08

1005.0E+07

50
0.0E+00
91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05
M3

IPM

300

2.0E+08

250
1.5E+08
200
1.0E+08

150
100

5.0E+07

0.0E+00
91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05
Tendencia en M3

Tendencia en IPM

50

SEÑOREAJE
• FUENTES DE FONDOS PARA EL GOBIERNO
– IMPUESTOS
– BONOS
– EMISION DE DINERO (SEIGNIORAGE)

• SEÑOREAJE E IMPUESTO INFLACIONARIO
– La “ganancia” del gobierno cuandoimprime dinero se denomina
Senioraje.
– Imprimir dinero para que el gobierno obtenga una ganancia
produce inflación. La inflación es como un impuesto a la gente
que mantiene dinero.

INFLACION Y TASA DE INTERES
•ECUACION DE FISHER

 i=r+π
 r=i–π

dónde π es la tasa de inflación y r es
la tasa real de interés. (Recordar del
capítulo 3 que S = I determina r ! )

•EFECTO FISHER:
FISHER unincremento de 1% en la tasa de inflación produce un
incremento en 1% en la tas nominal de interés.
•EX ANTE Y EX POST CON INFLACION OBSERVADA E INFLACION
ESPERADA
Cuando un deudor y un acreedor coinciden en la tasa nominal de interés, no conocen
cuál será la tasa de interés durante el término del préstamo, entonces realizan una
predicción de la tasa de interés:
Ambas tasas se diferencian
r = i – π  tasareal de interés ex post
cuando la inflación efectiva
r = i – πe  tasa real de interés ex ante
difiere de la esperada
•AHORA EXPRESAMOS EL EFECTO FISHER :
i = r + πe

INFLACION Y TASAS NOMINALES DE INTERES.

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EVIDENCIA INTERNACIONAL

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DEMANDA POR DINERO
d

 
M
...