Cap 4

e la misma forma como las variables técnicas determinan de manera importante las
inversiones y costos del proyecto, hay un conjunto de variables relacionadas con la
gestión, que inciden -a veces significativamente-, en el resultado de la evaluación,
por la magnitud que pueden alcanzar en la estructura total de los egresos. Su estudio, sin embargo, se observa generalmente como el más débil detodos los que se hacen en la viabilidad
económica, pues es considerado por muchos evaluadores como un elemento de baja inci.
dencia relativa en el total de inversiones y gastos. Aunque esto puede ser válido en muchos
proyectos, sólo después de su cuantificación se podrá confirmar la validez de este supuesto,
por 1o que siempre se deberá incluir en la investigación.
Obviamente, cuando se evalúanproyectos en empresas en marcha -como el reemplazo
de una maquinaria- es posible presumir que la nueva inversión no implicará cambios en la
estructura organizacional ni en los procedimientos administrativos. Lo mismo sucede cuando
1as características particulares de la inversión hacen claramente posible definir un apoyo administrativo mínimo, con un costo a su vez irrelevante denro del total delproyecto.
A continuación se analizan los efectos tributarios sobre los resultados del proyecto, el
tratamiento del IVA, las inversiones y costos derivados de la gestión, y el impacto económico
de las variables legales.

Efectos tribuüarios

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Un elemento típico de costo que influye directamente en cualquier proyecto de
inversión es el tributario. En muchos casos, tendrá un efecto negativo(expresándose
como un mayor costo) sobre los flujos de caja, pero en otros será positivo (beneficio
por ahorro de impuestos).
Elefecto tributario se vincula al impuesto que enfrentan las empresas y generalmente
corresponde a un porcentaje sobre las utilidades del negocio o a un porcentaje sobre
su patrimoniol.
En los casos en que exista un impuesto a las utilidades, se deberá considerar como
efectoindirecto e[ mayor pago que deberá hacerse por todo proyecto que genere un
aumento en los beneficios netos de la empresa. De igual manera) deberá incluirse el
efecto tributario de cualquier utlhdad o pérdida por la venta de un activo, por el aumento o disminución de costos, por endeudamiento y por la variación en los ingresos
del negocio.
Los efectos tributarios se analizan a continuación paracuatro casos típicos existentes en distintos tipos de proyectos de cambio en empresas en marcha: por la venta de

activos (con utilidad y pérdida), por la compra de activos, por el incremento o disminución de algún costo y por el endeudamiento, entre otros.

Uno de los efectos indirectos más fáciles de observar en la evaluación de proyectos
de desinversion, como los de outsourcrng, reemplazo oabandono, es el vinculado al
pago de impuestos por la venta de un activo que se libera por hacer el proyecto. Si el
activo se vende con utilidades, la empresa deberá enfrentar el pago de un impuesto
proporcional a esa utilidad. Si se vende con pérdidas, tendrá un efecto tributario posi,
tivo hacia el resto de la empresa, al permitir reducir las utilidades totales del negocio
y, en consecuencia, el pagototal de ese tributo. Si la venta no tiene ni utilidades ni
pérdidas, el efecto tributario será nulo.

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En Chile, la tasa de impuesto a las utilidades, o lmpuesto a la Renta de Primera Categoría, es del 17%; en Colombia del
307o, en Perú del 30%, en Argentina del 35%, en Bolivia del 25%, en San Salvador del25o/o, en Honduras del 25%, en
Guatemala del 31%, etcétera. En otros países no existeeste irnpuesto, pero se reemplaza por un impuesto al patrimonio.
En Ecuador hay un impuesto a las utilidades -junto con un impuesto porcentual sobre el saldo después del impuesto a
las utilidades-, equivalente a un impuesto laboral. En Chile, al adquirir bienes y muebles o al construir b¡enes de activo
ftio nuevos, exceptuando el terreno, se tiene derecho a un crédito equivalente al 4% del valor de...