Capital De Trabajo

TOPICO 07 - ADMINISTRACIÓN DEL CAPITAL DE TRABAJO
INTRODUCCIÓN
En el TÓPICO anterior vimos la administración de activo a corto plazo. Ahora es necesario ver su contrapartida.
El activo a corto plazo se asocia al pasivo a corto plazo para conformar el CAPITAL DE TRABAJO. Si
profundizamos el estudio del pasivo a corto plazo, vemos que no es mas que el financiamiento de las
necesidades a cortoplazo. Estos dos temas: el capital de trabajo y el financiamiento a corto plazo son el objeto
del presente TÓPICO.
EL CAPITAL DE TRABAJO, SUS ORIGENES Y DEFINICIÓN.
Mucho se ha hablado y escrito sobre los orígenes del concepto de Capital de trabajo. Los ingleses, por ejemplo,
señalan que el concepto lo originaron los “peddlers” vendedores de pequeñas cosas (no queremos llamarlas
baratijas) depuerta en puerta, quienes recibían las mercancías por un pequeño pago inicial (down payment), la
vendían y, con el dinero obtenido de las ventas, pagaban a su suplidor y compraban mas mercancía; es decir,
el suplidor les suministraba, mediante la mercancía parcialmente pagada, capital para trabajar.
Otra teoría es la de los norteamericanos que proclama que el concepto se debe al tipo denegocio que existe
entre los agricultores y los procesadores de sus productos. Los agricultores, en la búsqueda de los fondos para
sembrar sus tierras; o sea, para obtener capital para trabajar, “venden” su cosecha a los procesadores; éstos a
su vez obtienen el dinero de los bancos, lo entregan a los agricultores bajo la condición de que le entreguen la
cosecha, al ser recolectada. Una vez que lacosecha está lista, los procesadores la reciben, pagan la diferencia
al agricultor, la procesan, la venden y pagan a los bancos. Esta modalidad es muy utilizada, aun hoy, en
Venezuela. Gráficamente, es algo como esto:

Agricultores

anticipo compra cosecha

otorga préstamo

Procesadores

entrega cosecha

Banqueros

paga préstamo

De cualquier manera, el capital de trabajorepresenta los recursos necesarios para financiar el ciclo del efectivo
de un negocio y se expresa numéricamente como la diferencia entre el activo circulante y el pasivo circulante.
Sin embargo, como vemos en la demostración siguiente es algo mas que eso.
CAPITAL DE TRBAJO
CT
Pero,
ACTIVO TOTAL
(AC + AF)

= ACTIVO CIRCULANTE – PASIVO CIRCULANTE
=
AC
PC
= PASIVO TOTAL + PATRIMONIO
=
(PC +PLP) + P

Restando AF y PC a ambos lados de la ecuación, tenemos:
(AC - PC) =

PLP + P - AF

CAPITAL DE TRBAJO = PLP

+

P

-

AF

Podemos ver entonces que cualquier variación en el pasivo a largo plazo, en el patrimonio o en el activo fijo
afecta directamente al capital de trabajo; lo cual reafirma el concepto de que el capital de trabajo es el
financiamiento del ciclo delefectivo.
Por cierto que algunos autores establecen dos acepciones para el capital de trabajo: el capital de trabajo bruto
que comprende solamente el activo circulante y el capital de trabajo neto que es la diferencia entre el activo
circulante y el pasivo circulante. A los efectos de este TOPICO, agradecemos desestimar este criterio, ya que
siempre al hablar de Capital de Trabajo nos estamosrefiriendo a la diferencia entre el Activo Circulante y
Pasivo Circulante.
IMPORTANCIA DE LA ADMINISTRACIÓN DEL CAPITAL DE TRABAJO
1. El capital de trabajo involucra todas las operaciones diarias de la empresa, a las cuales el administrador
financiero dedica gran parte de su tiempo.
2. El activo circulante tiende a conformar entre un 40% y un 50% de los activos totales de la empresa y, por sucaracterística de ser dinero o bienes fácilmente convertibles en dinero, tienden a ser “muy volátiles”, en el
sentido amplio de la palabra.

3. La inversión en activo fijo puede ser diferida y hasta sustituida por medidas alternas como arrendamientos,
outsourcing, etc. Las partidas del activo circulante, por el contrario, no son susceptibles de sustitución,
representando por tanto, inversiones...