capitalizacion en bolivia

LA CAPITALIZACION EN BOLIVIA
Eduardo Antelo Callisperis
1.

INTRODUCCION

Durante la primera mitad de la década de los 80, la economía boliviana evidenció profundos
desequilibrios macroeconómicos, que desembocaron en la hiperinflación de 1984 y 1985.
En agosto de 1985 se inició un programa de ajuste y estabilización con el objetivo de
detener la hiperinflación, restablecer losequilibrios macroeconómicos y generar un
crecimiento sostenido a largo plazo, a partir de una mayor apertura de la economía y
énfasis en los mecanismos del mercado. El programa estuvo basado en la reducción de la
demanda agregada, a través de políticas monetarias y fiscales restrictivas, ajustes en los
precios relativos, con la eliminación de la mayoría de los controles sobre los precios, tasas
deinterés y tipo de cambio, y finalmente medidas destinadas al cambio estructural, por
medio de una mayor apertura de la economía y reestructuración del aparato productivo y
administrativo del Estado.
A través de estas medidas se han conseguido importantes logros con respecto a la
estabilidad macroeconómica. La tasa de inflación alcanzó niveles de un dígito en 1993 y
1994 y el mantenimiento de untipo de cambio competitivo permitió un incremento
considerable de las exportaciones no tradicionales de Bolivia, reduciendo sustancialmente
los déficits en la balanza comercial.
Sin embargo, el crecimiento económico ha sido modesto, con una tasa promedio anual de
alrededor de 2% para el período 1985-1993, tasa similar al crecimiento de la población, por
lo que el ingreso per cápita se mantuvoprácticamente constante. Estas bajas tasas de
crecimiento se relacionan a limitados niveles de ahorro e inversión y carencias en capital
físico y humano. Entre 1985 y 1993 la inversión total alcanzó, en promedio un 14% del PIB,
y la inversión privada representó solamente una tercera parte de ese monto. El ahorro
nacional financió el 50% de la inversión total y las donaciones y créditosexternos
financiaron el resto.
A partir de agosto de 1993, Bolivia ha iniciado una segunda fase de reformas estructurales,
basadas principalmente en los procesos de Participación Popular, Reforma Educativa y
Capitalización de las empresas públicas, en busca de conseguir un crecimiento sostenible a
largo plazo.
En especial, la capitalización tiene como objeto generar una mayor inversión ytransferencia
de tecnología del exterior, incrementando el potencial exportador del país y permitiendo la
sustitución de la propiedad estatal por la participación privada, con la característica singular
de la distribución de las acciones estatales (50%) a través de los fondos de pensiones, a los
ciudadanos bolivianos mayores de edad. Este proceso permitirá liberar recursos estatales,
para la inversiónsocial e infraestructura, necesarios para asegurar un crecimiento
económico de largo plazo.
Este trabajo tiene como objetivo evaluar esta innovadora propuesta de capitalización de las
principales empresas públicas a partir de las experiencias de privatización de otros países y
de las propuestas de Reformas formuladas para los países de Europa del Este.
Con esta finalidad se discute en lassecciones siguientes entre otros temas: las Reformas
Estructurales, destacando los problemas de credibilidad y la opción de espera en la próxima

sección. La sección 3 discute la Privatización, Regulación y Competencia en los países en
desarrollo, con especial énfasis al rol de las empresas públicas, su desempeño y las
motivaciones para la privatización de estas empresas, en un contexto dedesregulación,
liberalización y comportamiento eficiente de los mercados. La sección 4 presenta el
proceso de capitalización en Bolivia, definiendo el concepto de capitalización, destacando
las diferencias con las privatizaciones tradicionales, para evaluar la capitalización a partir de
experiencias privatizadoras en otros países, en un entorno de regulación y competencia
pretendido para...