capitulo 10 y 11 zbigniew kozikowski




Mercado de Forwards y Swaps

Un instrumento derivado es un documento cuyo valor proviene de algún activo subyacente (mercancías básicas, acciones, índices accionarios, tasas de interés, divisas)
El mercado de divisas a plazos podemos definirlo como los contratos adelantados de divisas o mercados forwards. Los contratos forwards en moneda extranjera son el instrumento de administracióndel riesgo cambiario más antiguo y más utilizado en el comercio, el financiamiento y la inversión internacional. También pueden utilizarse como instrumentos de especulación. Los forwards pertenecen al mercado OTC (extrabursátiles) y el monto de un contrato usualmente rebasa un millón de dólares. Las partes contratantes pueden ser un banco y su cliente o entre dos bancos.
Un contrato a plazo.
Unforward es un acuerdo de compra (venta) de una cantidad específica de una divisa en una fecha futura determinada, los plazos típicos son de 30,90 y 180 días, también existen forwards a tres días o a cinco años los contratos más líquidos son a corto plazo: 7, 30 y 90 días.
Los plazos típicos están disponibles continuamente por lo que la fecha de entrega puede coincidir con cualquier día que deseeun cliente. Si no está seguro de la fecha de entrega se puede comprar un contrato flexible, estos son más caros que los estándares pero se estiman entre una fecha y otra para la entrega. No hay mecanismos que garanticen el cumplimiento de los contratos.
Cotizaciones a plazos
Es el precio de compra o venta de una divisa que se contrata hoy para la entrega en una fecha específica en el futuro.Comparando el tipo de cambio forward con el tipo de cambio spot podemos calcular la prima o descuento a plazo. Se debe tener cuidado de comprar los tipos de cambio a la compra o a la venta, la prima de descuento a plazo de una moneda es el cambio porcentual anualizado en el precio de moneda.
Si al vencimiento del contrato el tipo de cambio al contado es igual al tipo de cambio forward pactado, elvalor de contrato es cero. El dueño de tal contrato no obtiene ningún beneficio. Es como si no estuviera el contrato.
Una manera útil de visualizar el valor del contrato forward al vencimiento es dibujar su perfil de rendimiento (payoff profile) el cual consiste en una gráfica que indica el valor del contrato a plazo en función del precio del activo subyacente, en nuestro caso el tipo de cambioal contado. En el eje vertical tenemos el tipo de cambio en el valor del contrato en pesos, suponiendo el valor nocional de un millón de dólares. En el eje horizontal se representa el tipo de cambio al contado al vencimiento del contrato. El perfil de rendimiento corta el eje horizontal en el valor del tipo de cambio a plazo.










FX Swaps

Todos los países que disponende mercados financieros desarrollados, han creado mercados de productos derivados donde se negocian contratos de futuros sobre tipos de interés, divisas e índices bursátiles y contratos de opciones sobre divisas, tipos de interés, índices bursátiles, acciones y contratos de futuros.
Los productos derivados se definen como la Familia o conjunto de instrumentos financieros, cuya principal característicaes que están vinculados a un valor subyacente o de referencia. Los principales productos derivados son los futuros, las opciones, los warrants, las opciones sobre futuros y los swaps.
Por lo que se puede definir al mercado de derivados como las operaciones financieras para las cuales se adquiere el compromiso de comprar o vender en una fecha futura, o son contratos que permiten a los actores delmercado comprar protección sobre los cambios de precios en los activos.
La principal aplicación de todos estos instrumentos es la cobertura de los riesgos financieros y de mercado, a los que se encuentran sometidos los agentes económicos, principalmente el originado por los cambios en los tipos de interés, de cambio, precio de las materias primas y bursátiles. Además ambas partes acudirán a...