Capitulo 6 Medicion Y Control De Los Activos Empleados

CAPÍTULO

MEDICIÓN y CONTROL
DELOS
ACTIVOS EMPLEADOS

Algunas unidades de negocio se plantean como principal objetivo optimizar el beneficio. medido
como la diferencia entre ingresos y gastos. Esto se describe en el Capítulo 4. En otras unidades de
negocio, el beneficio se compara con los activos utilizados para obtenerlo, Nos referiremos a este
último grupo de centros de responsabilidad comocentros de inverstén y en este capítulo. analiza­
remos el problema de valoración que se produce en esos centros las empresas utilizan el término «Centro de beneficios», m:!s que el de centro de inversión, para refe­
rirse tanto a los centros de responsabilidad analizados en el Capítulo 4, como a los ele este capítulo.
Estarnos de acuerdo en que un centro deinversión es un tipo especial de centro de beneficios. más
que una categoría paralela scpnrndu. Sin embargo. In medida de los activos empicados en un centro
ele beneficios ocasiona tantos problemas. que merece un terna separado.
E11 este capítulo nnalizarcrnos en primer lugar cada uno de los principales tipos de activos que
se pueden utilizar en u11 centro de inversión. La suma ele estos activos sedenomina la inversión
base. Después. expondremos los dos métodos que se utilizan para relacionar el beneficio con la
inversión base: (1) el porcentaje de «rcruabilidad sobre la inversión», denominado ROi (Return 011
/11vcsr111e111) y (2) el valor eco11ó111ict1 r111rulido. dcnominndo EVA (J::co11omic Vr1/11e Adtled.) Des­
cribimos las ventajas y los requisitos que implica utilizar cnda uno de elloscomo medida de
resultados. Finalmente. analizamos otro problema, en parre diferente, que es la medición del valor
económico de un centro de inversión, como sistema de valoracion del director que está 11 cargo del
mismo.
H:1srn ahora. los autores utilizaban el término «beneficio residual» en lugar de valor económico
a~adido. Estos dos conceptos en realidad son el mismo. EVA es una marca registrada deStern S1c­
wart & Co. Esto muestra cómo 1111a empresa puede acaparnr un concepto que se ha descrito en este
libro de texto y en otros dumnre años, aplicarle un nuevo nombre y después registrar el nombre
corno una marca,

ESTRUCTURA DEL ANÁLISIS
Los objetivos de la medición de los acrívos empleados son análogos a los objetivos que analizamos
en el Capñulo 4 para los centros de beneficios, a saber:220

Capítulo 6. Medición y eomrol dt los aaivos emp/t(JIÚ>S

221

• Proporcionar infonnación que sea útil para tomar decisiones responsables sobre los activos
empleados y motivar a los directores a que tomen decisiones en interés de la empresa.
• Medir el resultado de la unidad de negocio corno una entidad económica.
En nuestro examen de los sistemas de valoración alternativos para los activosy de la compara­
ción entre el ROi y el EVA ­las dos formas de relacionar los benelicios con los activos emplea­
dos­ el mayor interés es determinar hasw qué punto estas dos alternativas cumplen los dos obje­
uvos de proporcionar infonnación para la toma de decisiones acertadas y medir el resultado
económico de la unidad de negocio.
Centrarse en los beneficios sin considerar los acti•'OS empleadospara generarlos es una base ina­
decuada para el control. A excepción de cienos tipos de organizaciones de servicios, en las que la
cuantía del capital es insignificante. un objetivo imponante de una empresa oriemada al beneficio es
obtener una remabilidad satisfactoria sobre el capital que la utiliza. Un beneficio de 1 millón de
dólares en una empresa que tiene 10 millones de capital norepresenta un resultado tan bueno
como un beneficio de 1 millón de dólares en una empresa que tiene sólo 5 millones de capital. asu­
miendo que ambas empresas presenten un perfil de riesgo similar.
A menos que se tenga en cuenta la cantidad de activos empicados. es dificil para la alta direc­
ción comparar los beneficios de una unidad de negocio con cuas empresas externas similares.
Comparar las cifras...

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