Capt 15 GEFI

Capítulo 15
DEUDA E IMPUESTOS

La deducción de impuestos por los intereses
La cantidad total disponible para todos los inversionistas es MAS alta con apalancamiento.
El valor de una empresa es lacantidad total que se obtiene de todos los inversionistas, no sólo de los accionistas. Es decir si la compañía paga más en total con apalancamiento, inicialmente será capaz de reunir más capital entotal.
La ganancia para los inversionistas de los pagos de interés son deducibles de impuestos, se conoce como escudo fiscal por intereses. El escudo fiscal por interese es la cantidad adicional que unaempresa habría pagado en impuestos si no hubiera tenido apalancamiento. Dicha cantidad se calcula cada año así
ESCUDO FISCAL POR INTERESES= Tasa de imp. Corporativo X Pagos de interés
Con losimpuestos coorporativos sobre la renta, explique por qué el valor de una empresa puede ser mayor con apalancamiento aun si sus utilidades son mas bajas
Valuación del escudo fiscal por intereses
Escudo fiscalpor intereses y el valor de la empresa: la ganancia de flujos en total para los inversionistas, es el escudo fiscal por intereses.
(FLUJO EFECT. Para Inv. CON apal.) = (Flujo Efect. Para +(Escudo Fiscal por interés)
Inv, SIN apalanc)
Escudo Fiscal por intereses, con deuda permanente
Costo Promedio ponderado del capital conimpuestos
Es cuando una empresa usa financiamiento con deuda, el costo de los intereses que debe pagar se compensa hasta cierto punto, por lo que ahorra en impuestos gracias al escudo fiscal de losintereses.
RECAPITALIZAR PARA CAPTURAR EL ESCUDO FISCAL
Es el cambio significativo en su estructura de capital, la transacción se denomida recapitalización.
Valuación sin arbitraje
Cuando los títulos devalores reciben un precio justo, los accionistas originales de una empresa obtiene todo el beneficio del escudo fiscal por interés por el incremento del apalancamiento

IMPUESTOS PERSONALES
Los...