caqueta

2.1.2. Metodología de Proyección 
Se emplea información pública disponible de la empresa para conocer el comportamiento contable de ésta, con los Estados Financieros de 5 años de antigüedad esperamos obtener el precio objetivo del conglomerado y el valor económico de esta y sus filiales.
La metodología de proyección de cada una de las partidas que conforman el Flujo de Caja de Libre a partirdel año 2011 se detalla a continuación:

a) Ingresos de Explotación: Se proyecta el último trimestre del año 2011 con las tasas de crecimiento por volumen de productos.
b) Costos de Explotación: Para la estimación se utiliza el promedio por sobre las ventas totales históricas obteniendo un análisis vertical de esta cuenta y se multiplica por los Ingresos de la Explotación.
c) Margen deExplotación: Se obtiene mediante la diferencia entre las partidas anteriormente descritas.
d) Gastos de Administración y Venta: Serán proyectados
eccionando la cuenta Ingresos de Explotación multiplicado por el promedio de GAV históricos trimestrales; para esto se elabora un análisis vertical y se obtiene finalmente un promedio.
e) Resultado de Explotación: Se consigue mediante la suma de las partidasMargen de Explotación y Gastos de Administración y Ventas.
f) Impuesto: Se utiliza un impuesto Según la ley 20.545 la cual hace referencia a la reconstrucción post terremoto. El primer año proyectado corresponde a un 20%, el segundo año proyectado es de un 18.5%, y los posteriores 3 años es de un 17%.
g) Utilidad después de impuesto: Se utiliza la diferencia entre las partidas proyectadasResultado de Explotación e Impuesto.

h) Activos Fijos: Se utiliza la cuenta Activo Fijo del último año histórico correspondiente al 2010 y se suma el promedio de la variación de los activos fijos más uno. A partir del segundo año proyectado, se ocupa el resultado anterior y se multiplica por el promedio de variación de activo fijo más uno.
i) Depreciación: Se consigue mediante la partida proyectadaanteriormente Activos Fijos multiplicado por un promedio de tasa de depreciaciones; este promedio se obtiene de la cuenta Depreciación dividido en la cuenta Activo Fijo de todos los años.
j) Activos Intangibles: Se utiliza la cuenta Activos Intangibles del último año histórico correspondiente al 2010 y se suma el promedio de la variación de activos intangibles más uno. A partir del segundo añoproyectado, se ocupa el resultado anterior y se multiplica por uno más el promedio de la variación de activos intangibles.
k) Amortización: Se obtiene una razón entre esta cuenta por sobre los Activos Intangibles y se calcula un promedio de esta relación, el cual es aplicado a los
ctivos Intangibles previamente proyectados.
l) Incobrables: Se utiliza la partida proyectada Ingresos de laExplotación multiplicado por el promedio de los Incobrables; este promedio resulta de la división de las cuentas Incobrables e Ingresos de la Explotación de cada año.
m) Flujo Bruto: Para obtener el Flujo Bruto de cada año se suma las partidas proyectadas Utilidad después de impuesto, Depreciación, Amortización e Incobrable.
n) Capital de Trabajo: Para proyectar el Capital de Trabajo de cada año seutilizan relaciones de Cuentas por Cobrar, Cuentas por Pagar e Inventarios. En el caso de las Cuentas por Cobrar se obtienen con los Ingresos de Explotación, y las Cuentas por Pagar e Inventarios con respecto a los Costos de Explotación; luego se suman las razones obtenidas anteriormente Cuentas por Cobrar e Inventario y se descuenta las Cuentas por Pagar.
o) Variación de Capital de Trabajo: Diferenciaentre la cuenta Capital de Trabajo proyectada con respecto al año anterior.
p) Inversión o Reinversión: Para la proyección se realiza la diferencia entre la cuenta Activos Fijos del último año histórico correspondiente al 2010 y la partida proyectada Activos Fijos 2011. Para el segundo año proyectado se ocupa la misma metodología anterior y se le resta el resultado obtenido del primer año...