Carozzi

C L A S I F I C A C I Ó N

Feller-Rate
NUEVO INSTRUMENTO

CLASIFICADORA DE RIESGO

Strategic Affíliate of Standard & Poor’s

Empresas Carozzi S.A.
Diciembre 2008

I N F O R M E

D E

www.feller -rate.com
Los informes de clasificación elaborados por Feller Rate son publicados anualmente. La información presentada en estos análisis proviene de fuentes consideradas altamenteconfiables. Sin embargo, dada la posibilidad de error humano o mecánico, Feller Rate no garantiza la exactitud o integridad de la información y, por lo tanto, no se hace responsable de errores u omisiones, como tampoco de las consecuencias asociadas con el empleo de esa información. Es importante tener en consideración que las clasificaciones de riesgo de Feller Rate no son, en caso alguno, unarecomendación para comprar, vender o mantener un determinado título, valor o póliza de seguro. Si son una apreciación de la solvencia de la empresa y de los títulos que ella emite, considerando la capacidad que esta tiene para cumplir con sus obligaciones en los términos y plazos pactados. Feller Rate mantiene una alianza estratégica con Standard & Poor’s Credit Markets Services, que incluye un acuerdo decooperación en aspectos técnicos, metodológicos, operativos y comerciales. Este acuerdo tiene como uno de sus objetivos básicos la aplicación en Chile de métodos y estándares internacionales de clasificación de riesgo. Con todo, Feller Rate es una clasificadora de riesgo autónoma, por lo que las clasificaciones, opiniones e informes que emite son de su responsabilidad. Prohibida la reproduccióntotal o parcial sin la autorización escrita de Feller Rate.

INFORME – NUEVO INSTRUMENTO

Feller-Rate
CLASIFICADORA DE RIESGO

EMPRESAS CAROZZI S.A.
Analista: Francisco Contreras Hormazábal. Fono: (562) 7570463 Clasificaciones Abril 2001 Solvencia A Perspectivas Estables Línea de Bonos Nº 306 Líneas de Bonos Nº 475 y 476 Líneas de Bonos a 10 años y 30 años Mayo 2002 A+ Estables Agosto 2002A+ Estables A+ -

SOLVENCIA PERSPECTIVAS

A+ Estables

Julio 2006 A+ Estables A+ A+

Diciembre 2008 A+ Estables A+ A+

-

-

-

A+

FUNDAMENTACION
La clasificación de la solvencia y bonos de Empresas Carozzi S.A. obedece a su fuerte posición competitiva, reflejada en su liderazgo en los principales segmentos de la industria alimenticia donde participa y al crecimiento ydiversificación de su cartera de productos. Considera, asimismo, la exposición de la empresa a mayores riesgos “país” asociados a sus inversiones en Argentina y Perú, a la variabilidad cambiaria y de precios de insumos, y a la alta competencia en la industria. Empresas Carozzi es una de las empresas alimenticias más importantes de Chile. Participa en los segmentos de confites, pastas, pasta de tomates,harinas, sémolas, arroz, pulpas de frutas, jugos, refrescos, postres en polvo y cereales. Sus líneas principales son confites y pastas, mercados donde mantiene importantes posiciones de liderazgo. Mantiene filiales en Perú y Argentina, las cuales aportan el 25% de los ingresos del grupo. Sus accionistas son Industrias Carozzi (controlada por la familia Bofill) y Tiger Brands, sudafricana querepresenta un socio estratégico en el desarrollo de productos. Carozzi posee una sólida posición de mercado y una creciente diversificación de productos. La oferta de una amplia gama de productos favorece su posición frente a los principales distribuidores. En Chile los supermercados son el mayor canal de distribución, sector que ha mostrado una alta concentración en los últimos años. En 2007, laobtención de mayores flujos provenientes de la operación permitió a Carozzi mejorar sus índices financieros respecto del año 2006. A septiembre de 2008, la empresa ha mantenido la tendencia positiva de sus resultados. No obstante, presenta un aumento relativo del endeudamiento de corto plazo con respecto a septiembre de 2007, por los mayores requerimientos de capital de trabajo del primer semestre...