Cartera De Inversión

Trabajo N° 2

Teoría de Portfolio, C.A.M.P. y A.P.T. en las empresas
Cencosud, Falabella y La Polar






PROFESORA : Teresita Arenas
AYUDANTE : John Ortiz
INTEGRANTES : Diego Acuña
Carlos Escobar
Ernesto Gómez
Marco Matta

03 de Septiembre de 2012


ÍNDICE






Introducción………………………………………………………………………………………….... 2

Análisis dePortfolio…………………………………………………………………………………. 3

Teoría de Valoración de Activos de Capital (C.A.M.P)……………………….…….. 11

Teoría de Precios de Arbitraje (A.P.T.)…………………………………………………….. 13

Conclusiones…………………………………………………………………………………………… 15






























Introducción
Tanto Cencosud, como Falabella y La Polar, son sociedades anónimas abiertas, inscritas en el Registro de Valores de la Superintendencia de Valores y Seguros y poseenalto grado de presencia bursátil, formando parte del IPSA en el mercado bursátil chileno.
Este trabajo tiene como objetivo, entregar los antecedentes necesarios para que el lector del informe pueda tomar conocimiento respecto de las mejores combinaciones de inversión, dependiendo de la teoría que se esté aplicando. Esto depende de la intención que tenga el inversionista. Esto es: si minimizarriesgo o maximizar retorno.
Se pretende que el usuario de este reporte tenga una visión holística de las teorías de combinación de inversiones. Para esto, se comenzará a desarrollar, en primer lugar, la aplicación de teoría de portfolio, la cual tiene como objetivo, minimizar, ante todo, el riesgo de la cartera de inversiones, por sobre el retorno que pueda tener un determinado activofinanciero.
Posteriormente, se expondrá la teoría de Valoración de Activos De Capital, más conocida como C.A.M.P. Este método persigue la determinación de la variación de un activo financiero con relación a cómo varía el mercado. Con esto, se determinará la rentabilidad esperada del activo. Esto será muy útil, ya que se decidirá si el activo financiero está sobrevalorado y se debe vender. En casocontrario, se tendrá conocimiento de que es el momento de invertir en dicho activo. Todo esto se aplicará a las tres empresas mencionadas al comienzo de la introducción.
Finalmente, el informe hará mención a la teoría de los precios de arbitrajes (A.P.T.), la cual corresponde a un método alternativo al presentado en el C.A.M.P. y se usa para valorizar activos financieros. Con esto, se tratará deencontrar una combinación lineal de factores macroeconómicos que incida en el retorno de las acciones de las 3 empresas mencionadas.
Con todas estas teorías que persiguen la optimización de las distintas combinaciones de inversión en activos financieros, el lector del informe podrá tener una visión completa e íntegra para, de esta manera, tener una sólida base de conocimientos financieros y así podertomar decisiones de inversión, dependiendo de los objetivos que persiga.


Análisis de Portfolio
De la limpieza de la base de datos accionaria de las empresas Cencosud, Falabella y La Polar, se mantuvieron 382 fechas entre la semana del 07 de mayo de 2004 y la del 26 de agosto de 2011 en donde las 3 empresas analizadas mostraban datos.
El análisis se mantuvo en base semanal. De estosdatos, se obtuvieron los siguientes indicadores, los cuales pasaremos a analizar en 4 distintas situaciones mediante Solver.

Tabla 1 – Indicadores


Tabla 2 – Coeficientes de Correlación entre empresas

El cuadro anterior (Coeficientes de Correlación entre empresas) será relevante para las conclusiones que expondremos más adelante. Por el momento, será de gran utilidad para el cálculo deotros indicadores, tal como haremos a continuación.
El valor a maximizar será el retorno o minimizar el riesgo de las 3 empresas mediante las siguientes fórmulas:
Riesgo = a^2*V(x)+b^2*V(y)+c^2*V(z)+2ab*σ_x σ_y r_xy+2ac*σ_x σ_z r_xz+2bc*σ_y σ_z r_yz
Retorno = a *E(x)+b*E(y)+c*E(z)
En donde:
a = % participación Cencosud
x = Cencosud
b = %...