Cartografia De Un Balance

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EDICIÓN NRO. 1

Cartografía de un Balance
por Florencia Roca

Los estados financieros pueden leerse como un mapa. Los estándares
ofrecidos por las normas de contabilidad permiten localizar siempre en un
mismo lugar la información relevante para crear valor, con independencia del
tipo de empresa o incluso del idioma.

Abogados, ingenieros, sociólogos y médicoslideran empresas y reciben reportes
financieros que con frecuencia quisieran descifrar. Los solicitan periódicamente porque
reconocen en ellos la capacidad para esclarecer sus interrogantes sobre la marcha de la
empresa. Los apilan sobre el escritorio o clasifican en una biblioteca, esperando encontrar
el tiempo para poder leerlos detenidamente. Sin embargo intuyen que en un entornocompetitivo, con managers cada vez más especializados, este descuido podría ponerlos en
desventaja.
La situación empeora cuando en alguna reunión –por ejemplo en la evaluación de un
aliado estratégico- les son entregados estados financieros de otra empresa. Allí no hay
siquiera un contexto para interpretar los números sobre el papel y la experiencia se parece
a la de pilotear un avión sin radar. Sólo laintuición acerca de la compañía para revelar de
dónde viene y hacia dónde va. ¿Cuál es la salida? ¿Debería este problema empujar a todos
los profesionales a ser expertos en contabilidad?
El análisis de ratios financieros agrega un poco de luz al relacionar elementos que
no deben interpretarse aisladamente. Por ejemplo compara los Activos Corrientes del
Balance con los Pasivos Corrientes,elaborando un índice de liquidez. Se trata de un avance
importante: el número en valor absoluto de los Activos Corrientes no tiene demasiada
significación, pero dimensionado al dividirse por los Pasivos Corrientes, advierte cuándo a
la empresa podría faltarle dinero para pagar sus deudas de corto plazo. Enciende una luz
para vaticinar dificultades financieras, que podrían evitarse en este casocontando con
acceso a crédito bancario. Otros índices también arrojan una soga, revelando información
que aparece cuando se combinan las piezas correctas del Balance y del Estado de
Resultados. Ellos transforman números aislados en indicadores que es posible monitorear,
usualmente rentabilidad, eficiencia, liquidez y endeudamiento. De tal modo que los estados

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financieros que vienen acompañados con un análisis de ratios dan un paso adelante, sin
embargo enfrentan al lector a una nueva aglomeración de números (que por lo general se
han transformado en porcentajes) y que siguen estando lejos de solucionarle el problema.
Cuando la información financiera que recibe un gerente es un Excel atorado de
cuadros y porcentajes, su habilidad parainterpretarlos es crítica. ¿De qué le sirve a una
persona tomarse una radiografía detrás de otra, si luego no puede leerlas para elaborar un
diagnóstico? ¿De qué le sirve a un gerente analizar ratios de eficiencia y rentabilidad si
luego toma sus decisiones de inversión con Valor Presente Neto, y a la vez incentiva a su
equipo con comisiones sobre Ventas? ¿Van todas estas métricas en la mismadirección?
Imposible descubrirlo a partir de un informe que calcula por separado cientos de números
y porcentajes, sin una medida que los sintetice. Estimular por un lado las Ventas podría
perfectamente reducir las Ganancias (si el aumento de Ventas viene con un aumento más
que proporcional en los Costos). Estimular por un lado las Ganancias podría perfectamente
reducir la Rentabilidad (si elaumento de Ganancias viene con un aumento más que
proporcional en la Inversión necesaria para lograrlas). ¡Incluso estimular la Rentabilidad
podría tener un efecto negativo en el valor! Por ejemplo cuando se emprenden proyectos
que elevan el rendimiento esperado pero que no alcanza para compensar el mayor riesgo.
La consultora Stern Stewart & Co. llama a este proceso “finanzas enmarañadas”...