Cash flow boden 2014

VALUACION DE BONOS

Para la valuación de un bono, en este caso, tomaremos como ejemplo un bono de mediano plazo, como lo es un BODEN 2014, bajo un método de valuación poco común en el mercado. En primer lugar, debemos tener en cuenta cuales son las condiciones de emisión del bono para calcular su flujo de fondos. Descripción Técnica de la Especie Símbolo Denominación Emisor Fecha de emisiónFecha de vencimiento Monto nominal vigente en la moneda original de emisión Monto residual vigente en la moneda original de emisión Moneda de emisión Interés Fecha - Devengan intereses Primer servicio de interés RS14 BONOS DEL GOBIERNO NACIONAL EN PESOS 2% 2014 Gobierno Nacional 30/09/2004 30/09/2014 7.436.695.500,00 7.436.695.500,00 Pesos 2% anual sobre saldos ajustados a partir de la fecha deemisión, abonados por semestre vencido. 30/09/2004 31/03/2005

Forma de amortización

Tipo Código ISIN Ley

8 cuotas semestrales, iguales y consecutivas equivalentes al 12,50% del monto emitido y ajustado por el CER. La primera cuota vencerá el 31/03/2011. Títulos Nacionales ARARGE03E931 Nacional

Una vez que tenemos esos datos, estamos en condiciones de empezar a valuar un bono de la siguientemanera: 1) En una celda cualquiera, por ejemplo A9, pondremos la fecha de cotización, que vendría a ser la fecha de inversión inicial. 2) En la celda, A10, pondremos la fecha de emisión del bono. 3) En las celdas siguientes a la A10, pondremos el resto de las fechas de pago del bono, en este caso, todos los días 30 de marzo y 30 de septiembre de cada año, hasta llegar a la fecha de vencimientodel bono. 4) En la columna B, pondremos las cuotas de amortización del bono, a partir de la primera fecha de pago de amortización hasta la fecha del último pago. 5) En la columna D, pondremos el saldo de capital amortizado. 6) En la columna E, pondremos las cuotas de pago de intereses del bono, en este caso, como el bono paga una tasa nominal determinada, y el pago es semestral, tendremos que ponerla tasa efectiva correspondiente al semestre o a cada cupón. Tener en cuenta que, el valor nominal del bono al comienzo es de V/N 100, y el interés se calcula sobre ese valor nominal, pero a partir del momento que se comienza a pagar el cupón de amortización, el valor nominal se reduce y pasa a ser valor residual (VR), por lo que el interés, a partir de ese momento, se calcula sobre ese valor(VR), lo cual va a ser menor que el cupón anterior. Los cupones que ya han sido pagados no forman parte del flujo de fondos. 7) En la columna F, armaremos el flujo de fondos. En la celda que coincide con la fila donde esta la fecha de inversión, colocaremos el precio de cotización del bono. Este va en signo negativo, porque se supone que estoy poniendo dinero para la compra de dicho bono. Este métodoque vamos a utilizar es otro completamente distinto al que normalmente se usa en el mercado. El mismo consta de sacarle al precio de cotización, el Coeficiente e Estabilización de Referencia (CER) de la siguiente manera: a) En primer lugar, vamos a buscar el CER de 10 días antes hábiles a la fecha de emisión y el CER de 10 días antes hábiles a la fecha de cotización y vamos a calcular ladiferencia que hay entre estos. Ejemplo: Entonces: CER - Emisión CER - Cotización 1,517579 1,942200

1,517579 / 1,942200 x 100 = 82,417109

b) En segundo lugar, al precio de cotización lo multiplicaremos por el coeficiente anteriormente calculado. Ejemplo: Entonces: Precio de cotización al 26/04/07 = 102,30 102,30 x 82.417109 / 100 = 84,3127

Ese va a ser el precio que vamos a tomar en cuenta paracalcular la TIR (Tasa Interna de Retorno) del Bono. Siguiendo con el armado del flujo de fondos, en la misma columna F donde pusimos el precio del bono, en la celda que coincide con la fila del próximo cupón de interés a pagar, realizar la sumatoria de los cupones de Renta y Amortización de dicho bono. 8) Ahora calcularemos la Tasa Interna de Retorno (TIR) del bono. Vamos al icono de funciones y...