caso 1 Administracion Financiera

SESIÓN UNO



CASO
Miguel Soyon, un analista financiero de Productos para el cambio, una empresa fabricante de bancas para estadios, debe evaluar el riesgo y el rendimiento de dos activos,“A” y “B”. La empresa está considerando agregar estos activos a su cartera diversificada de activos. Para evaluar el riesgo y el rendimiento de cada uno, Miguel reunió datos sobre el flujo de efectivoanual y los valores al inicio y al final del año de cada activo durante los últimos diez años, de 2002 a 2011. Estos datos se resumen en la tabla siguiente.

La investigación de Miguel sugiere queambos activos, en promedio, se comportarán en el futuro de la misma manera como lo hicieron durante los últimos diez años. Miguel cree que el riesgo de cada activo se puede evaluar de dos maneras: enforma aislada y como parte de la cartera diversificada de activos de la empresa.

El riesgo de los activos en forma aislada se calcula mediante la desviación estándar y el coeficiente de variaciónde los rendimientos de los últimos diez años. El modelo para la valuación de activos de capital (MVAC) se emplea para evaluar el riesgo del activo como parte de la cartera de activos de la empresa.Con la ayuda de algunas técnicas cuantitativas complicadas, Miguel determinó los coeficientes beta de los activos “A” y “B”, que fueron de 1.60 y 1.10, respectivamente. Además, encontró que la tasalibre de riesgo es del 7 por ciento y que el rendimiento del mercado es del 10 por ciento actualmente.

Datos sobre el rendimiento de los activos A y B, 2002-2012

Activo A
Activo B


ValorValor
Año
Flujo de efectivo
Inicial
Final
Flujo de efectivo
Inicial
Final
2002
Q. 1,000
Q. 20,000
Q. 22,000
Q. 1,500
Q. 20,000
Q. 20,000
2003
1,500
22,000
21,000
1,600
20,00020,000
2004
1,400
21,000
24,000
1,700
20,000
21,000
2005
1,700
24,000
22,000
1,800
21,000
21,000
2006
1,900
22,000
23,000
1,900
21,000
22,000
2007
1,600
23,000
26,000...