Caso 17 Uralita

Caso 17
Grupo Uralita, diversificación y reestructuración de la cartera de negocios
MIGUEL BLANCO CALLEJO
Universidad Rey Juan Carlos
Sumario:
17.1. Introducción: La primera OPA hostil con éxito en el mercado español
17.2. La estrategia de crecimiento del Grupo Uralita
17.3. La estrategia de reestructuración de la cartera de negocios de Uralita
17.3.1. El proceso de reestructuración de lacartera de negocios
17.3.2. Reestructuración de la cartera de negocios y creación de valor
17.4. Uralita y la crisis economica (2007-2013)
17.4.1. Líneas estratégicas
17.4.2. Resultados y creación de valor
Preguntas sobre el caso
Fuentes de información complementaria
Resumen del caso
El Grupo Uralita es el principal grupo fabricante de materiales de construcción en España. A lo largo de su historia laempresa aumentó su campo de actividad a través de una estrategia de diversificación en nuevos negocios y áreas geográficas. Tras ser objeto de una OPA hostil en 2002, la nueva dirección desarrolló una estrategia de reestructuración de cartera de negocios que condujo a unos mejores resultados y a la creación de valor. Por último, se analiza el impacto de la crisis económica y del sector de laconstrucción sobre la estrategia y resultados de la empresa.
Objetivos del caso
– Analizar las estrategias de diversificación, así como la lógica de las mismas.
– Analizar la estrategia de reestructuración de la cartera de negocios.
Palabras clave
Estrategias de diversificación, reestructuración, creación de valor.
Referencias teóricas para la preparación del caso
Guerras Martín, L. A.; Navas López, J.E. (2007), «La Dirección Estratégica de la Empresa. Teoría y Aplicaciones» , Thomson Reuters-Civitas, Cizur Menor, 4ª edición: capítulos 12 y 13.
Navas López, J. E.; Guerras Martín, L. A. (2012), «Fundamentos de Dirección Estratégica de la Empresa» , Thomson Reuters-Civitas, Cizur Menor: capítulo 6.
17.1. INTRODUCCIÓN: LA PRIMERA OPA HOSTIL CON ÉXITO EN EL MERCADO ESPAÑOL1)
El día 11 de septiembrede 2002, Nefinsa lanzaba una Oferta Pública de Adquisición (OPA) sobre el 35% (que el 7 de Noviembre amplió al 41%) del primer grupo español fabricante de materiales de construcción, Uralita. La oferta contemplaba un precio de 7 euros lo que suponía una prima del 24,8% sobre el precio de cierre del día anterior (5,61 euros) y pretendía convertir a Nefinsa, que ya tenía un 4,7%, en accionista decontrol del Grupo. Nefinsa justificaba la operación basándose en que los accionistas no habían visto en los últimos años «mejorar la rentabilidad de su inversión». De hecho, las acciones habían perdido la mitad de su valor en el período comprendido entre 1997 y finales de 2001, la cotización media de las acciones de la empresa había caído un 20,5% en 1999, un 18,2% en 2000 y un 13% hasta septiembrede 2001. Uralita había facturado en 2001, un 38% menos que el año anterior y había registrado una caída en beneficios del 24%. Por otra parte, la deuda contraída se había multiplicado por ocho desde 1997. Nefinsa añadía en el comunicado remitido a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) con motivo de la OPA que «la desaceleración de los sectores de la construcción e inmobiliario, ladesfavorable coyuntura del sector químico y el reciente endeudamiento de Uralita» dificultaban «las perspectivas de mejora de la rentabilidad a corto plazo».
Según las opiniones de analistas y de la prensa económica, Uralita era «un ejemplo de libro de sociedad con posibilidades de recibir una OPA». Se trataba de una empresa sin accionista de referencia y con un 70% del capital cotizando en elmercado. Además, según afirmaba una noticia de prensa citando fuentes de la compañía, tenía un valor contable de la acción de 6,4 € y antes de recibir la oferta, sus títulos se negociaban en el mercado a 5,61 €, es decir por debajo del valor en libros. De hecho, la media de cotización durante 2001 había sido de 6,14 € lo que invitaba a potenciales compradores a formular una posible OPA.
Una semana...