CASO AT T

Análisis de caso
AT&T
Curso: Gestión Financiera

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INTRODUCCIÓN

Empresa de servicio público más grande del mundo y que da mayor trabajo a la gente en todo
el país a más de 1 millón de empleados.
 
El tamaño y rentabilidad de sus inversiones está reglamentada y fuera del control de la
administración, la rama telefónica estaba obligada a prestar cualquier nivel de servicio
demandado y susprecios estaban regulados, por otro lado la rama de comunicación requiere
gran inversión en equipos para satisfacer la demanda.
 
Realiza:
 
1.- Servicio local y de larga distancia a más de 80% de los teléfonos de E.U.A.
2.-Servicio de línea privada de teletipos
3.- Transmisión de programas de radio y televisión.
 
Posee 21 subsidiarias, las más importantes:
 
1.- Western Electric Company la décimaempresa manufacturera del país de equipos y
aparatos telefónicos para la compañía y para sus subsidiarios.
 
2.-Bell Telephone Laboratories era la organización más grande del mundo dedicada a la
investigación científica y trabajo de investigación para AT&T y para Western Electric.
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SITUACIÓN

En el año 1969 “la demanda supera la capacidad y baja la calidad de servicio” , debido
al aumento sostenidode la demanda de servicio las inversiones de capital habían sido altas.
En 1974 el tesorero de AT&T analiza las principales políticas financieras de la compañía, le
preocupa la deuda que situaba en peligro a las obligaciones de la compañía clasificadas en
AAA (alta clasificación al crédito), en ese minuto no era atractivo el financiamiento con
acciones corrientes ya que el precio de mercado erabajo.
El tesorero defiende esta alternativa por los siguientes puntos:
 
Tanto la frecuencia como el volumen de emisiones de pasivo en el futuro requiere mantener
una clasificación de crédito alta.
La clasificación de crédito respecto a una obligación constituye un factor determinante tanto
para el costo del pasivo a largo plazo como para su disponibilidad.
Las obligaciones más conservadoras paganintereses más altos ya que el riesgo es mayor y
las diferencias en costos pueden ser considerables.

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SITUACIÓN

Los rendimientos sobre obligaciones emitidas por las empresas de servicios públicos
promedian:

Para AT&T un incremento de 0,01 en su costo promedio de préstamo implica un aumento
en el gasto por intereses de $28 millones por año.

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Anexo 10 AT&T
Directrices de clasificación deobligaciones por grupos industriales

Recordemos……
La razón de endeudamiento obedece al porcentaje de activos que se financian mediante
deuda “pasivo”, muestra la proporción de la empresa que pertenece a los acreedores. A mayor
valor del índice mayor es la cantidad de dinero que se utiliza de otras personas para generar
utilidades. Los acreedores prefieren índices bajos ya que estos les proporcionacierta
seguridad en caso de liquidación; mientras que los dueños de la empresa prefieren un
indicador alto para poder incrementar su ROE (Rentabilidad del patrimonio).

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ANÁLISIS CAMBIO DE PRECIO DE ACCIÓN, VALOR
CONTABLE DE ACCIÓN Y RAZÓN DE
ENDEUDAMIENTO

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Cómo financiar la expansión necesaria?

De la gráfica anterior podemos ver que a partir del año 1970 el valor de mercado de
lasacciones es menor que el valor contable de éstas, hasta el año 1973 donde
prácticamente se igualan, por lo tanto al emitir acciones al mercado se obtendrá
prácticamente el valor libro. Es decir, no es atractiva para la empresa financiarse a
través de acciones en este momento, la oferta de las acciones para financiar la
construcción necesaria que permita satisfacer la demanda del servicio, al no haber
unincentivo ya que se cambia dinero por dinero en definitiva, por tal motivo se hace
necesario recurrir a financiamiento externo y evaluar las alternativas, teniendo en
cuenta la limitante de volver y mantenerse en clasificación AAA que indica el
tesorero de la empresa.

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ALTERNATIVAS A EVALUAR

Anexo 9 AT&T
Impacto de diversas políticas de endeudamiento sobre cobertura de intereses, utilidades...