Caso - Cap. Trabajo

POLÍTICA DE CAPITAL DE TRABAJO
PROBLEMAS

Financiamiento de los activos circulantes

1. La Vanex S.A. y la Hanco S.A. tuvieron los siguientes balances generales al 31 de diciembre del 2013(en miles de nuevos soles):

Vanex S.A. Hanco S.A.
Activos circulantes $ 100,000 $ 80,000
Activos fijos (netos) 100,000 120,000
Total activos $200,000 $ 200,000
Pasivos circulantes $ 20,000 $ 80,000
Deuda a largo plazo 80,000 20,000
Capital común 50,000 50,000
Utilidades retenidas50,000 50,000
Total pasivos y capital contable $ 200,000 $ 200,000

Las utilidades antes de intereses e impuestos (EBIT) para ambas empresas son de $ 30 millones, y la tasa fiscalasciende al 40%.

a. ¿Cuál será el rendimiento sobre el patrimonio para cada empresa si la tasa de interés sobre los pasivos circulantes es del 10% y la tasa sobre la deuda a largo plazo es del 13%?b. Supóngase que la tasa a corto plazo aumenta al 20%. Mientras que la tasa sobre la nueva deuda a largo plazo aumenta al 16%, la tasa sobre la actual deuda a largo plazo permanece sin cambiar.¿Cuál sería el rendimiento sobre el patrimonio para ambas empresas bajo estas condiciones?
c. ¿Qué compañía se encuentra en una posición más riesgosa? ¿Por qué?


Política de capital de trabajo2. La Calgary Company está tratando de establecer una política de activos circulantes. Los activos fijos ascienden a $ 600,000 y la empresa planea mantener una razón de deudas a activos del 50%.La tasa de interés es del 10% sobre toda la deuda. Se están considerando tres políticas alternativas de activos circulantes: 40%, 50% y 60% de las ventas proyectadas. La compañía espera ganar un15% antes de intereses e impuestos sobre un nivel de ventas de $ 3 millones. La tasa fiscal de Calgary es del 40%. ¿Cuál es el rendimiento esperado sobre el patrimonio bajo cada alternativa?...