caso chemical



DIAMOND CHEMICALS PLC (A): THE MERSEYSIDE PROJECT
1. ¿Qué cambios, si los hubiera, debería solicitar Morris hacer a Frank Greystock en su análisis de flujo de caja descontado FCD? ¿Por qué? ¿Qué debería tener Morris preparado para decir al Director de transportes, Director de Ventas, el Asistente de Gerente de Planta y el Analista del Personal de Tesorería?
Para poder responder lo queMorris debe solicitar a Greystock, debemos establecer cuál es el análisis inicial que realiza. Tomando en cuenta las variables iniciales utilizadas en el análisis:
Variable
Valor asumido
Producción anual (Toneladas métricas)
250,000
Incremento de la producción
7%
Tasa de descuento
10%
Incremento en el margen bruto
11.25%  12.5%
Incremento de Gastos Generales
3.5% anuales
Costopreliminar de ingeniería
500,000 libras
Pérdida en ventas
18’089,958 libras

El resultado que obtuvo Greystock en su análisis de flujo de caja descontado:
VAN
9’000,000 libras
TIR
25.9%

Luego de analizar el flujo de caja, Morris le pide que haga lo siguiente:
Considerar la inversión en el transporte.
Lo primero que debe pedirle es que incluya la inversión en el transporte, al margen de laforma con la que siempre se hayan evaluado los proyectos en Diamond Chemicals, ya que en la estimación de flujos de efectivo sobre una base incremental debe considerarse los efectos secundarios por pertenecer a una misma compañía, además las cisternas son necesarias para el abastecimiento del incremento esperado en producción. Por lo que hay que incrementar la inversión en 2’000,000 librasdepreciadas a 10 años y tomando en cuenta el 3.5% de incremento de Gastos Generales para el transporte de acuerdo a la política de la empresa.
Pérdida de ventas.
Si bien es cierto Greystock no considera que la canibalización a la planta de Rotterdam deba ser considerada en su flujo de caja, Morris le pide que castigue la venta tomando en cuenta que el tiempo de parada de planta podría ser mayor por lo quele sugiere que lo incremente 30 días más.
Debe haber consistencia entre la tasa de inflación y el flujo de caja.
Morris le debe pedir a Greystock lo mismo que comentó Gowan “…los flujos de caja y las tasas de descuento necesitan ser consistentes en los supuestos acerca de la inflación.” Básicamente el 10% de tasa de descuento que utiliza en su análisis es nominal, sin embargo debe considerarla inflación estimada a largo plazo del 3% anual. Por lo que le pide que recalcule, ya sea bajando la tasa de descuento para cálculo del VAN a 7% o que incluya una inflación del 3% si quiere mantener la tasa del 10%.
Cargo anual de Gastos Generales.
Por política, ICG, pide que en todo análisis de flujo de caja descontado se debe incluir una tasa por gastos generales de 3.5% anuales sobre el valorde la inversión, sin embargo para efectos del análisis, Morris le pide que lo retire del análisis ya que de acuerdo al principio de Con/Sin estos gastos ya están incluidos y la idea general del proyecto es hacer la planta más eficiente, sin embargo le pide mantener esta tasa para la porción relacionada al transporte.
Costos hundidos de ingeniería.
Finalmente le pide que quite los costos deingeniería por 500,000 libras, los cuales ya ocurrieron y no deben afectar el análisis.
Morris deberá tener preparado el nuevo análisis del flujo de caja descontado con la justificación de los cambios explicados en cada punto, resultado que se esquematiza de la siguiente manera:
Variable
Valor asumido inicial
Cambios
Producción anual (Toneladas métricas)
250,000
250,000
Incremento de laproducción
7%
7%
Tasa de descuento
10%
7%
Incremento en el margen bruto
11.25%  12.5%
11.25%  12.5%
Incremento de Gastos Generales
3.5% anuales
0%
Costo preliminar de ingeniería
500,000 libras
0 libras
Pérdida en ventas
18’089,958 libras
30'149,389 libras
Inversión en transporte
0 libras
2'000,000 libras



VAN
9
13.61
TIR
25.90%
21.60%

Así mismo deberá decirle al...