Caso De General Electric

306-S31
REV. 9 DE MAYO, 2006

CHRISTOPHER A. BARTLETT

La estrategia de crecimiento de GE: la iniciativa
Immelt
En febrero de 2006, después de cuatro años y medio ocupando el cargo de consejero delegado, Jeff
Immelt creía que General Electric (GE) estaba finalmente en situación de alcanzar el crecimiento de dos
dígitos para el cual había estado posicionando la compañía. Tras anunciar unincremento de los ingresos
del 11% en 2005 (incluido un 8% de crecimiento orgánico), ahora pronosticaba otro 10% de incremento de
los ingresos en 2006. Y después del 12% de incremento de los beneficios procedentes de operaciones
continuadas en 2005 (con incrementos de dos dígitos en los seis negocios), se comprometió a extraer de los
ingresos de 2006 un incremento aún mayor de los beneficios,entre el 12% y el 17%. Era una promesa
audaz para una empresa global de 150.000 millones de dólares (véanse en el Anexo 1 datos financieros de
GE, 2001-2004).
Sin embargo, durante el último año, el precio de las acciones de GE se había quedado atascado en
torno a los 35 dólares, lo que suponía un múltiplo de unas veinte veces los beneficios, sólo la mitad del
múltiplo precio-beneficio (PER)que había tenido en los vertiginosos días de 2000 (véase en el Anexo 2 la
trayectoria del precio de las acciones de GE en los diez últimos años). A Immelt le frustraba que el
mercado no pareciera compartir la confianza que su equipo directivo y él tenían depositada en sus
previsiones de crecimiento. «Actualmente las acciones cotizan a uno de los múltiplos de beneficios más
bajos de la últimadécada, decía. Los inversores deciden el precio de las acciones, pero nos gusta cómo
está posicionada GE. Tenemos buenos resultados y buen gobierno... ¿Qué hay que hacer para que las
acciones suban?»1.

Tomando las riendas: estableciendo la agenda
El viernes 7 de septiembre de 2001, Jack Welch, el casi legendario consejero delegado que le precedió,
entregó las riendas de GE a Immelt. Cuatrodías después, dos aviones se estrellaban contra las torres del
World Trade Center, y el mundo se sumió en el caos. El 11 de septiembre no sólo desestabilizó el ya
frágil mercado de valores posterior a la burbuja de Internet, sino que también desencadenó una recesión
en una economía recalentada, lo que condujo a una caída de la confianza que no tardó en extenderse a
otras economías del mundo.Después del caos de los primeros días siguientes al 11 de septiembre, durante los cuales verificó si
había víctimas de GE, autorizó una donación de 10 millones de dólares para las familias de los
trabajadores de rescate y envió generadores móviles y equipos médicos al World Trade Center, el 18 de
septiembre Immelt finalmente se centró en tranquilizar a los mercados financieros comprando 25.000_________________________________________________________________________________________________________________
El caso de LACC número 306-S31 es la versión en español del caso HBS número 9-306-087. Los casos de HBS se desarrollan únicamente para su
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La estrategia de crecimiento de GE: la iniciativa Immelt

acciones de GE con dinero de su propio bolsillo. Tresdías más tarde, compareció ante un grupo de
analistas financieros y prometió que los beneficios de 2001 crecerían un 11%, y que tendrían otra cifra de
dos dígitos en 2002. Aunque tal declaración pudo parecer impresionante, no alcanzaba los expansivos
pronósticos de Welch en los vertiginosos días de 2000, cuando declaró que los beneficios de GE podrían
crecer un 18% anual en el futuro2. El...