Caso dreaming

VI Executive MBA · ESIC Málaga

CASO PRÁCTICO:

DREAMING
Evaluación del seminario “Finanzas internacionales”

12 de julio de 2012

Caso Práctico: Dreaming

Finanzas Internacionales

INTRODUCCIÓN
El presente documento se desarrolla tras los seminarios de Finanzas Internacionales. En él, se tratará de dar solución, utilizando las herramientas vistas en clase y los documentos deapoyo, a los ejercicios planteados. Todo el contenido trata sobre una empresa española, Dreaming, dedicada a la exportación, que debe tratar de encontrar la mejor manera de financiar sus compras y ventas en diferentes partes del mundo, con diferentes divisas y en distintos momentos. En el trabajo se han aplicado los distintos conceptos y herramientas estudiadas, relativas a finanzas internacionales, adiferentes situaciones a las que se puede enfrentar la empresa, para ver si la aplicación todo ello puede mejorar los resultados o, por contra, habiendo estudiado la opción de aplicarlos, no hacerlo manteniendo la incertidumbre del mercado para tratar de mejorar los resultados finales.

ENUNCIADO Y DATOS GENERALES
La empresa española Dreaming ha realizado una exportación a Brasil de un pedidode diferentes prendas de lencería femenina de seda salvaje ‘high quality’ por un importe total de 500.000 USD con un plazo de cobro concedido al importador brasileño de seis meses. La compra de las prendas se ha realizado en la firma Dior en París por un coste total de 325.000 €, habiéndose financiado totalmente ese importe mediante un préstamo concedido por el BBVA con un margen de 75 puntosbásicos sobre el tipo de interés del euro a seis meses y al mismo plazo de exportación. El BBVA, dada la volatilidad de los tipos de cambio, ha recomendado a Dreaming hacer un seguro de cambio por el importe total de la exportación, habiéndose dado una cotización en la que se obtiene un beneficio del 1% sobre el tipo de cambio forward USD/EUR obtenido de las siguientes cotizaciones de mercado. Tipos deinterés a 6 meses Moneda USD EUR % anual 1% 1,5% Tipo de cambio EUR/USD SPOT 1,4106

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Los datos que se manejan son, por tanto, los siguientes: Exportación Plazo Compra Margen préstamo Tipo interés a 6 meses USD EUR Spot EUR/USD Beneficio Forward USD/EUR 500.000 USD 180 días 325.000 EUR 0,75%

1,00%1,50%

1,4106 1,00%

EJERCICIO 1
Se pide determinar e interpretar el Resultado Neto (€) (Ingresos-Gastos) de la operación al vencimiento, y la rentabilidad (%) obtenida sobre el coste de compra a Dior de la mercancía (más los intereses del préstamo) bajo tres hipótesis diferentes: a) Si se decide contratar el seguro de cambio en el BBVA. b) Si se decide especular y el EUR/USD Spot alvencimiento es 1,64. c) Si se decide especular y el EUR/USD Spot al vencimiento es 1,23.

CASO A
  Tendremos en cuenta que el tipo de cambio USD/EUR Spot es el inverso del EUR/USD dado en el enunciado. Aplicaremos la fórmula del diferencial de tipos, para hallar el Tipo de Cambio Forward a seis meses:

Donde S es el tipo de cambio Spot; DI es el diferencial de tipos de interés de ambas divisas, y Frepresenta el tipo de cambio Forward de la divisa base.

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  

El tipo de cambio Forward USD/EUR a seis meses será el inverso del Forward a seis meses EUR/USD. El beneficio del banco es del 1%. El cambio Forward USD/EUR a seis meses que aplicaremos tendrá en cuenta el beneficio del banco. Por tanto,realizando las operaciones correspondientes, con los datos dados, los resultados referentes al tipo de cambio Forward a seis meses y los ingresos totales en dólares serán los siguientes: EUR/USD Spot USD/EUR Spot Diferencial tipo de interés EUR/USD FW 6 meses USD/EUR FW 6 meses Beneficio unitario banco USD USD/EUR FW 6 meses descontando beneficio Total beneficio banco asegurador EUR Ingresos...