Caso ELECTROMAGNETICS S.A.

CASO No. 1: ELECTROMAGNETICS INC.

Ejercicio de análisis financiero con base en la interpretación de índices.

Las razones financieras y el análisis financiero.

Las dos fuentes básicas de información financiera para una entidad económica la constituyen el estado de resultados y el estado de situación financiera, conjuntamente con las notas aclaratorias a los estados financieros. El estadode resultados resume los ingresos y los gastos a través de un período de tiempo; por ejemplo, para el año que termina el 31 de diciembre de 2007. El balance general incluye un listado de lo que posee el negocio (sus activos), lo que debe (sus pasivos), y lo que han invertido los propietarios (el capital contable) en una fecha determinada; digamos, al 31 de diciembre de 2007.

Con base en lascifras que aparecen en el estado de resultados y en el estado de situación financiera una persona podrá determinar los siguientes tipos de razones financieras:

1) Razones de rentabilidad
2) Razones de actividad
3) Razones de apalancamiento
4) Razones de liquidez

I. QUE TAN RENTABLE ES LA COMPAÑÍA: RAZONES DE RENTABILIDAD

Una medida de rentabilidad en un negocio lo constituye “La utilidadexpresada como un porcentaje de las ventas” (utilidad neta después de impuestos/ventas netas). La información necesaria para determinar la utilidad de la compañía representada como un porcentaje de las ventas se puede localizar dentro DEL ESTADO DE RESULTADOS de la compañía.

a) La utilidad de Electromagnetics, expresada como porcentaje de ventas para 2007 (ver anexo 1) fue $3.740,00 divididoentre $70.100,00, o 5,34%.
b) Esto representó un aumento/disminución del margen de utilidad 2,39% obtenido en el año de 2003.

c) Esto surgió como resultado de un incremento en rentabilidad, consecuencia de un aumento/disminución en el costo de ventas expresado como porcentaje de las ventas y a un aumento/disminución en los gastos de operación expresado como porcentaje de las ventas. El únicodato adverso fue el incremento en GASTOS.

Los administradores y los inversionistas frecuentemente muestran más interés en la tasa de rendimiento que se obtiene sobre los fondos invertidos en el nivel de utilidades expresado como porcentaje de las ventas. Las compañías que operan en ramos de negocios que requieren de poca inversión en activos, frecuentemente tienen márgenes bajos, pero obtienenatractivas tasas de rendimiento sobre los fondos invertidos. Por el contrario existen numerosos ejemplos de compañías que se encuentran en ramos de negocios que requieren de elevadas inversiones y, por tanto, se obtienen tasas bajas de rendimientos sobre los fondos invertidos, a pesar de que aparentemente existen, márgenes de utilidades muy atractivos.

Por tanto, se considera muy útil el examinartanto el nivel como la tendencia de las utilidades de operación de la compañía respecto de los activos totales, representando tal tasa de rendimiento como un porcentaje. Para poder fomentar la comparación entre compañías dentro de la misma industria, se considera muy útil emplear la cifra de utilidades antes de impuestos y antes de deducir por concepto de gastos por intereses. A esta cifra se ladenomina “utilidades antes de intereses e impuestos” (UAFIR en México, Utilidades antes de financieros e impuestos sobre la renta). Esto permite que el analista centre su atención en la rentabilidad de las operaciones, sin que exista distorsión alguna por concepto de factores de impuestos y/o forma como la compañía se ha financiado a sí misma.

d) Electromagnetics tuvo un total de $51.092,00invertido en activos al finalizar el año de 2007 y obtuvo utilidades antes de intereses e impuestos por $8.358,00 durante el año de 2007. Su utilidad de operación expresado como porcentaje de los activos totales (utilidades antes de impuestos + cargos por intereses/activos totales) en el año de 2007 fue del 19,13%, que presentó un aumento/disminución respecto al 9,59% obtenido en el año de 2003....