caso finanzas

DIANA TRES, SA*
DIANA TRES es una compañía española que opera en el sector del software de gestión, donde
comercializa un producto propio para el área de Recursos Humanos. La empresa −que facturó
16,86 millones de euros en el ejercicio 2006− ha implantado con éxito su sistema en varias
empresas medianas y grandes, por lo que sus socios se están planteando crecer rápidamente en
los próximosaños. Los expertos prevén un crecimiento anual acumulativo del 20% del
subsector de software de gestión de Recursos Humanos (RR.HH.) durante el quinquenio 20072011.
DIANA TRES fue fundada a mediados del año 2003 por Ricardo Lázaro, Antonio Rosón y
Luis Morales, que aportaron un total de 2,85 millones de euros. Los dos primeros habían
desempeñado funciones directivas en las áreas de RR.HH. degrandes compañías, en tanto que
el tercero había sido el gerente para Europa de Desarrollo de Nuevos Productos de una
multinacional del sector informático. Morales organizó rápidamente un departamento de I + D
en DIANA TRES, generando, tras doce meses de trabajo, un software ("Diana Tres" – Versión
1) orientado hacia grandes bancos y compañías de telecomunicaciones. La compañía inició sus
ventasen junio de 2004, facturando durante el segundo semestre de 2004 y el año 2005 un
total de 10,75 millones de euros. Las pérdidas acumuladas al 31.12.2005 eran de 0,63 millones
de euros. En el ejercicio 2006, la empresa entró en rentabilidad, alcanzando un beneficio neto
de 1,33 millones de euros.
A finales del año 2006, DIANA TRES, SA tiene alquilados 2.000 m2 de oficinas en Las
Rozas(Madrid) y cuenta con 126 empleados. Los contactos comerciales de Lázaro y Rosón
permiten prever altos crecimientos, pero previamente los socios necesitan resolver dos
problemas mutuamente relacionados:
-

La mejora de su oferta a fin de competir mejor con las grandes multinacionales del
sector. En el año 2006 se habían realizado elevados gastos de I + D para lanzar un
nuevo producto ("DianaTres" – Versión 2), pero no se habían cumplido los
objetivos. Morales creía que la solución estaba en comprar una compañía alemana
propietaria de un paquete de software complementario con los desarrollos propios.
Las negociaciones están muy avanzadas. Tras esa inversión (estimada en 5,38
millones de euros) la empresa finalizaría rápidamente los trabajos de elaboración
del "Diana Tres" – Versión2.

-

La financiación de las inversiones previstas y del crecimiento del capital circulante,
toda vez que, de las conversaciones mantenidas con las entidades de crédito, se
dedujo que la empresa no podría aumentar su deuda bancaria en más de 1,5
millones de euros, estimando una necesidad de incremento de los Fondos Propios,
en caso de comprar la compañía alemana, de 4,0 millones de euros.Los socios

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Preparado por Juan Fco. Pérez-Carballo y Carlos Rodríguez en Mayo 2007.Revisado enero
2014

ESIC, BUSINES & MARKETING SCHOOL

1

firmaron un preacuerdo con un Fondo de Inversión de capital-riesgo, dispuesto a
suscribir íntegramente una ampliación de capital por la cantidad mencionada.
El Fondo está muy favorablemente impresionado tanto por la calidad y posibilidadesdel
producto, como por la cartera de clientes potenciales de DIANA TRES, resultado del prestigio
personal y profesional de los tres socios. Asimismo, comprueba que los técnicos de primer
nivel de la compañía están altamente motivados. (La empresa ha establecido un sistema de
incentivos según los resultados por proyecto).
En enero del 2007, ambas partes están negociando el porcentaje departicipación que
correspondería al Fondo. La idea básica del Fondo es acompañar a los socios actuales en el
proceso de expansión de la compañía hasta alcanzar la "masa crítica" para vender DIANA
TRES a una empresa grande del sector. Según el Plan de Negocios (ver CUADRO
ALTERNATIVA 1) consensuado entre los socios actuales y el Fondo, la empresa se situaría
en una facturación de unos 40 millones...