caso hmc

CASO HMC

¿Por qué puede ser razonable para HMC concentrarse en retornos reales a pesar
de que USA es un país de baja inflación promedio?
La inflación erosiona el poder de compra de losinversionistas. Si bien en el corto plazo puede que la inflación promedio sea baja, en un periodo de 10 años (los utilizados para las estimaciones), es relevante conocer las rentabilidades reales de lasinversiones.
En el caso del fondo de donaciones de HMC, cuyo flujo es más o menos estable en el tiempo (crecimiento del 1% anual), requiere que la rentabilidad real de sus activos compense el aumento degasto de las facultades (3% anual) y para ello se necesita metas de retornos reales del 6 o 7 % anual. Es necesario establecer los retornos se definan en términos reales para poder cumplir con lasmetas de crecimiento de las políticas de portfolio de HMC.
¿Por qué puede ser razonable que los retornos esperados, volatilidades y
correlaciones asumidas por HMC para construir su portafolio seandistintos a las
estadísticas históricas presentadas en el Exhibit #2?
HMC determina la relevancia de un tipo de activo para el portfolio considerando: expectativas futuras de retornos reales, lavolatilidad de los retornos reales y la correlación de los retornos reales con cada uno de los activos con los otros activos. Para estimar estas 3 características HMC usa datos históricos y asesoría deexpertos.
Los indicadores históricos son producto de numerosas variables del mercado del pasado que no necesariamente se van repetir en el futuro, por esta razón es necesario considerar las variableshistóricas como referencia, pero asesorarse por expertos quienes analizaran todos los antecedentes. En el caso de HMC definen el portfolio eficiente considerando:
Cambios en las metas o tolerancia alriesgo de la institución
Cambios en los supuestos de mercado de capitales
La aparición de nuevas clases de activos en el mercado
En particular, ¿qué implican los supuestos de HMC sobre el premio...