Caso Interbolsa

REORGANIZACION DEL GRUPO INTERBOLSA

Para nadie era un secreto que la sociedad comisionista de Interbolsa era la columna vertebral del grupo empresarial del mismo nombre. Y esto quedo claro este viernes cuando la Superintendencia ordeno la reorganización de la holding, de la Sociedad Administradora de Inversión (SAI) y de las 23 que componen el grupo financiero

Algo huele mal..

Cuando unmarido llega tarde a su casa una noche cada dos años, puede encontrar fácilmente una disculpa, sea cual sea la causa de su demora. Pero si desaparece todo un fin de semana o insiste en llegar tarde al hogar por más de una semana, la explicación tiene que ser contundente. La evidencia de un comportamiento anómalo exige razones claras y amplias.

Esto es lo que pasó en el mercado de valores con laacción de Interbolsa, la firma comisionista más grande de Colombia. Cinco días antes de que se anunciara públicamente su intención de fusionarse con el segundo puesto de Bolsa más grande del país, la firma Inversionistas de Colombia, la acción de Interbolsa tuvo un comportamiento sui generis, que se vio reflejado en tres cosas: el precio de la acción, el volumen diario transado y los montos delas operaciones que se realizaron en ese tiempo. 

La acción de Interbolsa pasó de 2.030 pesos en la apertura del viernes 28 de julio, a 2.970 pesos al cierre del viernes 4 de agosto, cuando se publicó la noticia de la fusión en la página de la Superfinanciera, a las 12:58 de la tarde. Es decir, la acción de Interbolsa rentó 46,31 por ciento en sólo cinco días. En el mismo período, la valorizaciónpromedio de las acciones del Índice General de la Bolsa (Igbc) fue de apenas 4,46 por ciento. En volumen, también hay indicios de actividad inusitada. Una semana antes del anuncio de fusión con Inversionistas de Colombia, se movían en promedio un millón de acciones diarias de Interbolsa. El día de la fusión, antes de hacerse pública (que fue dos minutos antes de que cerrara la Bolsa) se llegarona mover más de nueve millones de acciones de Interbolsa. Se trata de un crecimiento del 800 por ciento en el volumen de acciones transado diariamente. Un movimiento raro para una acción, que tradicionalmente ha sido de baja bursatilidad, es decir, que poco se mueve.

Igualmente, durante esa semana se hicieron transacciones diarias hasta por 25.000 millones de pesos, cuando el promedio históricode operaciones apenas si llegaba a los 1.000 millones de pesos diarios. 

Ante semejantes hechos, la pregunta que surge es obvia: ¿alguien en el mercado tenía conocimiento previo de esta operación e hizo mal uso de información privilegiada comprando acciones de Interbolsa en los últimos días, a sabiendas que un anuncio de fusión de esta compañía con otra de las más grandes firmas de Bolsaimplicaría una alta rentabilidad?

Antecedentes 

La sensibilidad que hay frente al tema no es gratuita. El uso de información privilegiada es castigado por el mercado y la ley, simplemente porque es un engaño, un tumbado, para ser más claros. Si alguien tiene información privilegiada y hace uso de ella con el fin de comprar acciones en la Bolsa ante la perspectiva de que el valor suba una vez sehaga pública, se está enriqueciendo a costillas de la ignorancia de los que venden. 

Quizás uno de los casos más publicitados en el mundo respecto a este tema es el de Martha Stewart, estrella de la televisión estadounidense. Stewart fue condenada por la venta de 4.000 acciones de la empresa biotecnológica ImClone, justo un día antes de que su precio se hundiera debido a que uno de sus fármacosno pasó los exámenes necesarios para su venta. Eso es hacer uso de información privilegiada: vender o comprar títulos valores, según el caso, a gente inocente que no sabe qué va a pasar después. 

En el país son muy pocos los casos documentados por el uso de información privilegiada en el mercado de valores. El más sonado fue el de la filtración de la cifra de inflación del Dane en septiembre...