Caso Midland

 UNIVERSIDAD DE LA FRONTERA
FACULTAD DE CIENCIAS JURIDICAS Y EMPRESARIALES
DEPARTAMENTO DE ADMINISTRACION Y ECONOMIA
INGENIERIA COMERCIAL
FINANZAS COPORATIVAS













Midland Recursos Energéticos, INC: Costo de Capital
Solución Caso









Integrante:
Paulina Herrera

Profesor: Álvaro Carrera G.



Temuco, Abril de 2015.
MIDLAND RECURSOS ENERGÉTICOS, INC.

Con más de 120 años en elnegocio, Midland Recursos Energéticos, es una empresa global de energía con alta participación en el mercado de recursos energéticos y que ofrece una amplia gama de productos diferenciados. Midland opera través de tres líneas de negocio: La exploración y producción de petróleo y gas (E&P); Refinamiento y Distribución (R&M); y Productos petroquímicos:
Exploración y producción, es la división denegocio más rentable de la compañía. Su margen neto en los últimos cinco años fue uno de los más altos de la industria. Con los precios del petróleo en máximos históricos a principios de 2007, Midland prevé una fuerte inversión en adquisiciones de propiedades prometedoras, en el desarrollo de sus reservas probadas no desarrolladas, y en la expansión de la producción. Para el 2007 y 2008 se esperabaque el costo de capital en Exploración y Producción supere los US$ 8 billones. También tenían que dar cuenta de la competencia de las zonas como el Oriente Medio, Asia Central, Rusia y África Occidental.
Refinación y Distribución, desde el punto de vista de los ingresos, esta es la división era la más grande de Midland. La compañía mantiene participaciones en cuarenta refinerías en todo el mundocon la capacidad de destilación de cinco millones de barriles al día. El margen relativamente pequeño era consistente con una tendencia a largo plazo en la industria. Los márgenes han disminuido de manera constante durante los veinte años anteriores. En cuanto a los gastos financieros Midland prevé que se mantengan estables. Los avances tecnológicos y la integración vertical fueron claves para hacerde Midland el líder de mercado en este negocio.
Productos Petroquímicos, es la división más pequeña de Midland pero con una importante actividad en el mercado de recursos energéticos. Midland tenía participación en veinticinco plantas de producción y cinco centros de investigación en ocho países de todo el mundo. Se esperaba que el gasto de capital en el sector petroquímico en el corto plazocreciera a causa de la venta o eliminación de plantas antiguas para ser sustituidas por instalaciones de mejor calidad.
La compañía a lo largo de su trayectoria ha demostrado una alta rentabilidad, con ingresos de explotación de US$ 248.5 millones e ingresos operativos de US$ 42.2 millones, además ha sido capaz de generar más de 80.000 fuentes de empleo.
A fines de 2007, se le ha pedido a JanetMortensen, estimar el costo medio ponderado del capital de cada división y también para la empresa en su conjunto. Sin embargo, su estimación fue errónea. Frente a esto calcularemos nuevamente esta tasa, partiendo de la base de que la tasa costo de capital es una tasa que mide el rendimiento que debe obtener la empresa sobre sus inversiones. Es por esto que ésta tasa debe ser diferente para cadadivisión, debido a que la empresa opera en tres distintas industrias, por tanto cada división tiene diferentes riesgos (betas), junto con ello tienen también diferentes clasificaciones crediticias, según la maduración de sus proyectos (tabla 1 del caso).
Por lo cual, resolveremos el Cálculo de la Tasa de Costo Capital, estimando cada una de sus divisiones, como también la empresa en su conjunto, através de la siguiente fórmula:







Para calcular la tasa de costo capital, debemos desarrollar paso a paso cada cálculo para determinar luego en su conjunto el WACC

Primer Paso: Cálculo de Kb

Para realizar este cálculo de Kb de las tres divisiones de Midland Recursos Energéticos, se utilizan los datos de las tablas 1 y 2. De la primera tabla, se considera el Spread de los bonos, de...