Caso Pepsico

PEPSICO, INC.: COSTO DE CAPITAL
“ PepsiCo era el rey de las colas, pero PepsiCo esta siendo destronada “ Este era el encabezado de un artículo en el Wall Street Journal que había capturado a Michael McCartt el 13 de Junio de 1991, exactamente una semana atrás. Este artículo no pudo ser más apropiado, ya que McCartt había justo recibido una llamada de PepsiCo en la mañana del 13 de junio parafijar una entrevista para una posición en el staff de finanzas de la compañía. Como McCartt había leído en el articulo, el había decidido que, debido a la diversificación de PepsiCo, el debería concentrarse durante la entrevista en el concepto de costo de capital de PepsiCo como una manera de demostrar sus habilidades y conocimientos financieros que él había aprendido en su escuela de negocios. Lasemana pasada había sido gastada en leer los reportes anuales e información reunida de sus competidores como modo de preparación para la entrevista mañana en la tarde en Nueva York. La investigación de McCartt había revelado algunos interesantes hechos sobre PepsiCo. Por ejemplo el había estado sorprendido de que la compañía había invertido más del 40% de sus gastos de capital de los dos últimosaños en restaurantes de comida rápida, abriéndolos a la tasa de tres por día y durante el año fiscal de 1991 el grupo de restaurantes se esperaba que sobrepasara a las bebidas como el más grande productor de ingresos entre los 3 segmentos (ver anexo 1 para ver resumen financiero por segmento de negocio). Comida Snack ,la tercera línea de producto de PepsiCo, era el mayor generador de beneficios de lostres segmentos. Estos hechos habían generado la siguiente pregunta que McCart quería estar preparado para responder. Como deberían ser distribuidos los dólares invertidos entre los tres segmentos de negocio. Historia de PepsiCo. En el reporte anual de 1990, PepsiCo se describía como: .....Nuestro primer objetivo corporativo es maximizar el valor para nuestros accionista, invirtiendo enestrategias de rápido crecimiento en las ventas, controlando de cerca los costos, e invirtiendo nuestros recursos financieros de forma astuta. La compañía fue originalmente incorporada (transformada en sociedad anónima) en 1919 bajo el nombre de Loft, Inc. El nombre de la compañía fue cambiado a Pepsi-Cola Co. en 1941 después de fusionarse con su subsidiaria Pepsi-Cola, la cual había sido adquirida tresaños antes. El nombre actual, PepsiCo, fue adoptado en 1965 después que la compañía se fusionara con Frito-Lay. Bajo este nombre, la compañía ha hecho varias adquisiciones importantes. En noviembre de 1977, la cadena Pizza Hut fue adquirida por PepsiCo como una subsidiaria, como lo fue también Taco Bell siete meses después. En Julio de 1986, PepsiCo compró SevenUp Internacional por 246 millones enefectivo, y tres meses después se unió a la compañía Kentucky Fried Chicken (KFC) por 841 millones. En 1988 y 1989, los gastos en efectivo continuaron con la compra de dos embotelladoras, Grand Metropolitan y General Cinema, fueron compradas por 705 millones y 1.77 billones respectivamente. PepsiCo se expandió internacionalmente con la compra en 1989 de Smith Crisp Ltd. y Walkers Crisp Ltd., lascompañías líderes en comida snack en el Reino Unido, y en 1990 con la adquisición del productor de galletas número uno de México, Gamesa. El conglomerado resultante fue un líder en los tres de sus segmentos de negocio. Como notó Wayne Calloway, Chairman y jefe ejecutivo de PepsiCo, la división de los soft-drinks generaba más ingresos que General Mills, Inc., -el grupo de restaurantes más grande queCampbell Soup Co., y Kellog Co. “PepsiCo no tenía una sola bandera de batalla, tenía tres banderas de batalla” dijo Calloway, “ y gente mataría por tener una de nuestras banderas de batalla”. Efectivamente PepsiCo puede

Este caso fue escrito por David Thornhill bajo la supervisión de Kenneth Eades. Copyright 1991 by the University of Virginia Darden School Foundation, Charlottesville, VA....