Caso Procter Gamble traducido

Desde el 19 de febrero de 1990, hace tres días, Mary Shiller había estado mirando con interés recibir una reacción por parte de su jefe respecto a su estimación de Procter and Gamble costo de capital. Sra Shiller informó directamente a Ron Emory, el presidente de CorpsTrat, una firma de consultoría con sede en Washington, DC Corp Strat ha sido un éxito desde su fundación en 1980, ofreciendo unanálisis de alta calidad por un puñado de grandes clientes corporativos. Recientemente uno de sus mayores clientes había revelado que estaba considerando entrar en el mercado de productos para el hogar y la competencia directa con PYG el detergente y jabón gigantes. El director financiero de El cliente había declarado que su empresa se había convertido en un conglomerado altamente diversificada consubsidiarias que abarcan una gran cantidad de negocios no relacionados y que el coste global de la capital de nuestra empresa no es ni útil como punto de referencia para cualquiera de las filiales existentes, ni como una tasa de corte para entrar en nuevos mercados como productos de consumo. Aunque el personal del CFO ha calculado su propia estimación del costo de la industria del hogar-productosde capital, el CFO quería un costo independiente del capital fue significativamente menor que el esperado regreso de entrar en el nuevo mercado, que esperaba completamente a la compañía a introducir su propia marca de detergentes, jabones, productos de limpieza y productos de cuidado personal para finales de 1990.
Corpstrat nunca antes había sido invitado a calcular el costode capital de uncliente. La experiencia real de la empresa fue definir y evaluar los objetivos estratégicos de una corporación. Por lo tanto, al recibir la petición del cliente, Ron Emory asigna rápidamente la tarea de ms. Shiller con el fin de sacar provecho de su exposición reciente a la teoría financiera en su plan de estudios de MBA. Sra Shiller decidió que iba a calcular PYG, costo de capital, porque PYG fue eljugador dominante en los productos para el hogar y los mercados de bienes de consumo. . Como se trataba de su primer proyecto después de unirse Corp Strat, había pasado muchas horas preparando el primer borrador de su análisis como una nota al Sr. Emory. Por desgracia, el memorándum de Emory, en respuesta a su trabajo indica que aún queda mucho por hacer.
Apéndice A
Supuestos
Este análisis se basaen el siguiente conjunto de supuestos:
A1 el costo de capital es un concepto de valor de mercado. Siempre que sea posible, los valores de mercado en lugar de los valores contables se utilizan en los cálculos, y sólo las actuales tasas de retorno de mercado son relevantes para el proceso de estimación.
A2 gestión hace que las decisiones de inversión con el objetivo de aumentar la riqueza de losinversores de la compañía. El objetivo de calcular un costo de capital es determinar la tasa mínima de rendimiento que compensa adecuadamente los inversores de la compañía para el riesgo de invertir en la empresa. Por lo tanto, sólo aquellos proyectos que se espera para volver ganancias en exceso del costo de capital son aceptables.
A3 los mercados de bonos y acciones son razonablemente eficiente ypor lo tanto proporcionan y vehículo ideal para la extracción de la evaluación de los mercados de costo de la deuda de la compañía y el costo de la equidad
A4 Gs plan de compra de acciones para empleados (ESOP) y los cambios de estructura de capital asociados a ella no son relevantes para el cálculo del costo de capital de la compañía. Estados de gestión PYG en el informe anual de 1989 que ladeuda ESOP no debe considerarse como parte del capital permanente porque "Salidas de efectivo totales de la compañía relacionados con el plan de reparto de utilidades a los trabajadores, con o sin el ESOP, no son sustancialmente diferentes". El balance de 1989 se ha reproducido en el Anexo 1 con los efectos de la ESOP retirados para que sea más fácil en comparación con 1988.
II. Procter and Gamble...