Caso Riesgos

Administración de riesgos
Caso practico
1. Identifique los elementos que influyeron en el resultado de perdida de esta empresa
2. Mencione los principales riesgos que afronto comercial mexicana en sus posiciones en instrumentos derivados
3. Explique la relación que se presentó entre los riesgos de mercado, liquidez y de crédito
4. Exponga su punto de vista respecto a las decisiones que tomaronlos directivos de la empresa para enfrentar los resultados
5. Indique que pudo haber evitado la perdida en la que incurrió la empresa
Respuestas
1) Elementos:
Tipo de cambio


Durante este periodo se gestó la crisis financiera en USA y genero mucha volatilidad en los mercados.
La caída del peso frente al dólar origino que la deuda contraída y la existente en los pasivo de comercial mexicana seincrementara y provocara que se duplicara la misma hasta alanzar un punto de quiebre que origino que la empresa se declarara en concurso mercantil.

Comunicación
Durante agosto y septiembre de 2008 el tesorero de comercial mexicana fue la persona encargada de tomar las decisiones en la empresa. Mismas que provocaron que una deuda que tenían por 100 MDD tuviera un incremento extraordinario hastaalcanzar su punto más alto en 2000 MDD.
Debido a la devaluación del peso y de la postura agresiva al intentar cubrir sus obligaciones en dólares con un producto tan agresivo como lo es el TARN.
En este periodo el tesorero no comunico ni a la asamblea de accionistas ni a la CNBV las posiciones de riesgo que estaba tomando y el director financiero se encontraban de vacaciones durante este periodo locual provoco que el tesorero actuara por su cuenta. Esto propicio que las posturas tomadas fueran muy agresivas y se la jugará en un “todo o nada” para poder cubrir tanto sus pasivos y de igual manera poder obtener una ganancia sobre la misma posición.


Niveles de apalancamiento
1.0x= muy bueno
1.5x= bueno
2.0x= moderado
>2.0x= malo







TARN
Son conocidos también como Target Profit ForwardsDiseñados para estrategias de especulación (non hedging
instruments)
IFD que más daño causó, dado su factor de apalancamiento
Fueron estructurados, principalmente sobre la paridad Peso-USD y sobre el precio del Gas Natural
Múltiples tesorerías corporativas, mantenían posiciones “cortas” en USD, apostando a las apreciaciones recurrentes del superpeso Mexicano.
Descripción
La empresa fija un preciode venta semanal de un determinado subyacente (paridad Peso MexicanoUSD)
En cada fecha de vencimiento se liquida…
…si el mercado está por abajo del precio, vendes el nocional
…si el mercado está por arriba del precio vendes el nocional * 2 (o el factor de apalancamiento acordado)
El vendedor (Tesorería de la empresa) tiene una ‘utilidad límitada’ (target profit)





Derivados para especulación ycostos elevados por las posiciones derivadas

Las posiciones que se tomaron en este periodo se pueden calificar como de especulación. Durante 2007 se obtuvo una ganancia de 360 millones de pesos resultante de operaciones que comercial mexicana menciono como de “negociación”, en este sentido para el 2008 las posiciones contraídas ocasionaron una pérdida de 70,000 millones de pesos para mayo. Deigual manera pudimos ver como el costo integral de financiamiento resulto en 400 millones de pesos por operaciones derivadas..

Diferentes posiciones con más de un intermediario sin conocimiento claro.

Se tomaron posiciones con diferentes intermediarios lo cual origino que comercial mexicana tuviera muchas posiciones que cubrir y no contaba con la divisa para poder hacer frente a las obligacionescontraídas.
Entre las instituciones que tenían posiciones con comercial mexicana se encontraban:
a) Santander
b) Goldman Sachs
c) Banamex
d) Citigroup
e) JPMorgan
f) Merril Lynch
g) Barclays

2) Riesgos:
Mercado: se generó en el momento que se tomó una posición de especulación en el tipo de cambio
Liquidez; se ve reflejado en el momento en que Comercial mexicana no tuvo las divisas para...