Caso Rosario Acero Traduccion Final

Caso Rosario Acero S.A.
En marzo de 1997, Pablo Este sentado en una confortable silla en la sala de su casa en Buenos Aires, reflexionaba sobre el futuro de la pequeña fábrica de acero que poseía. Los años iniciales de Rosario Acero S.A., ex Fabrica Rosario de Giganto Acero había sido un reto después de otro- la desinversión de Rosario desde Giganto -reducir las operaciones y la fuerza laboral,buscando nuevos clientes durante la huelga de 6 meses de Giganto al momento en que las ventas a Acero Giganto representaron casi la mitad de las ventas totales de la compañía, y discutiendo con los banqueros locales sobre el valor de las cuentas por cobrar a los clientes frente a una posible quiebra.
Ahora, después de seis trimestres rentables, la compañía se prepara para emitir sus primerostítulos a largo plazo desde su creación en 1993. La preocupación que Este enfrentó en marzo 1997 era el tipo de capital para adquirir. El tamaño de la compañía, -los Ingresos de la empresa estaban por debajo de $35 millones de pesos- sin duda opciones limitadas, pero Este como accionista mayoritario y presidente de la Junta de Rosario Acero S.A., quería considerar todas las opciones disponibles en elmomento.
Este había contratado a Raúl Martínez, un consultor financiero independiente, para investigar una colocación privada de ocho años con valores de renta variable (notes with warrants). El informe inicial de Martínez declaró que Rosario Acero S.A. podría llegar a su $ 7,5 millones requeridos a una tasa de rendimiento del 13%. Otra opción en la que Este estaba interesado en evaluar, era unaOferta Pública Inicial de acciones (IPO - INITIAL PUBLIC OFFER) de Rosario Acero a través de un Banco de inversión local. Y tal vez ahora era el momento de vender la totalidad de la empresa a otra firma.

La compañía
Historia
Luego de dos días después de la navidad de 1992, Giganto Acero anunció el cierre de 15 unidades de negocio no rentables entre esas la Planta Rosario en Argentina operada porGiganto Acero desde 1932. En abril de 1993, Pablo Este, originario de Rosario, graduado de la Escuela de Negocios de Harvard y emprendedor exitoso de pequeños negocios fue introducido por los líderes cívicos de Rosario a los miembros de la Alta Gerencia de la Planta. Luego de revisar la situación, Este acordó conseguir el capital necesario, tiempo y experiencia gerencial para salvar la operación yconvertir a la fábrica en una compañía viable en la ciudad de Rosario. Giganto Acero seguía siendo un cliente muy importante. Después de breves negociaciones, Este y un grupo de inversionistas compraron los activos de la planta por $14 millones, la mayor parte fue financiada por “notas del vendedor” de Giganto Acero- Este y sus socios invirtieron solamente $250.000 en el capital contable (equity) dela compañía. La planta empezó a operar como Rosario Acero S.A. en Julio de 1993.
Línea de Productos y Ventas
Tomando ventaja de las instalaciones existentes y numerosas oportunidades de reducir costos, la Gerencia posicionó a Rosario como un jugador nicho en la industria. Rosario Acero S.A. vendió una variedad de fundición y productos de acero fabricado a más de 35 industrias clientes y otros dela industria pesada. El porcentaje de ventas en cada una de las categorías de productos por los años 1994-1996 se muestra en el Anexo 1. Seis Gerentes de Producto ubicados en Rosario supervisaron cada una de las seis categorías de productos: cilindros de laminación, fundición de acero, palos, revestimientos de molino, rollos de máquina de rueda continua, y productos diversos. La compañía empleo 5vendedores con salario fijo (straight salary) quienes estaban localizados en Buenos Aires y Rosario, Argentina; Montevideo, Uruguay; Sao Paulo, Brazil; y Santiago en Chile.
La gran mayoría de las ventas de la compañía fueron realizadas a los productores de acero integrados (Giganto Acero y Brasilia metal en conjunto representaron el 65% de las ventas en 1994, 49% en 1995 y el 42% en 1996) y a...