Caso Silver

Módulo: 3. Administración del capital de trabajo. | Actividad: Caso 2. Silver: una evaluación de inversión de capital. |
Fecha: 31 de julio de 2012 |
Bibliografía:http://www.mitecnologico.com/Main/CalculoRendimientoEstadoDeFlujoDeEfectivohttp://www.eumed.net/libros/2008b/418/Costos%20Hundidos.htmhttp://es.wikipedia.org/wiki/Coste_de_oportunidadhttp://www.monografias.com/trabajos29/politica-dividendos-bolsa/politica-dividendos-bolsa.shtml |

TÍTULO:
Silver; empresa nueva, diagnóstico financiero y evaluación de inversión.

INTRODUCCIÓN:
Great Horizons A.C. empresa fundada en 1996, tiene como actividad fundamental la evaluación de proyectos de inversión que emprendedores de la región pretenden desarrollar. No es una empresa de capital de riesgo, simplemente presta un serviciosocio-económico a la comunidad con fondos proveídos por el patronato mismo de la empresa. Se estiman los flujos de efectivo y el costo de capital de los proyectos, para después proceder a la valuación de los mismos.
En este caso, Great Horizons A.C., analiza el proyecto de inversión de Silver, una exportadora de piezas ornamentales con motivos mayas en hechura de piel y barro negro. Su gerentegeneral es el Ing. Benavides.

DESARROLLO:
Silver pretende realizar la venta de 500,000 unidades al año de las piezas de piel las cuales se espera vender en $50 cada una mientras que las ventas estimadas de las piezas de barro negro son de 800,000 unidades anuales a un precio unitario de $20. Los costos variables de los productos de piel son de 50% de las ventas mientras que los costos fijos seestiman en 30% de las ventas. Con respecto a las piezas de barro negro, su estructura de costos será 35% costo fijo y 50% de costo variable. Se espera que este proyecto dure por 10 años.
Para poder iniciar las operaciones de producción y mercadotecnia, se necesita una inversión inicial (considerando bodegas y maquinarias) en activo fijo por una cantidad de $30,000,000. También se espera unainversión en capital de trabajo de $10 millones de pesos en inventarios y $20.5 millones en cuentas por cobrar. Las cuentas por pagar serán de $5 millones de pesos. El capital de trabajo neto se espera pueda recuperarse en un 50% al final de la vida del proyecto. Las maquinarias adquiridas necesitarán algunas modificaciones para poder funcionar apropiadamente de acuerdo a las necesidades de producciónde Silver. Estas modificaciones costarán $5 millones de pesos. Al final de los 10 años, el valor de rescate del activo fijo será nulo. El activo se depreciará en línea recta a 10 años. La tasa de impuestos que generará el proyecto será del 25%. Al final del año 5 se necesitará un mantenimiento general de la maquinaria (incluyendo cambios de motores) el cual se estima que sea de $5,000,000. Estainversión se depreciará en línea recta sin valor de rescate a cinco años.

El costo del papel gubernamental a largo plazo (10 años) es del 6 por ciento mientras que los bonos de la Tesorería a 1 año prometen un rendimiento anual del 4 por ciento. Los inversionistas reflejan su aversión al riesgo mediante la exigencia de una prima por riesgo de mercado del 7.2 por ciento. Esta empresa aún no cotizaen bolsa; sin embargo, empresas del mismo giro económico en similar etapa de crecimiento que sí cotizan en bolsa han revelado ser un 50 por ciento más riesgosas que el mercado. Dada la naturaleza del proyecto y a la cultura familiar del Ing. Benavides, el proyecto como de costumbre se financiará enteramente con capital social.
El proyecto Silver ocupará un par de camiones que ya estaban en poderde la empresa del Ing. Benavides pero que se encontraban ociosos, por lo que se utilizarán para Silver. Estos camiones están valuados en $5 millones de pesos en total. Silver evitará el emprendimiento de una operación exportadora de hilo a Sudamérica la cual generaría una utilidad antes de impuestos de $5 millones de pesos al año durante 5 años para Nututún.

PROPUESTA DE SOLUCIÓN AL CASO:...