Caso Telepizza

Administración Estratégica

Analisís de Caso:
TELEPIZZA


1.-¿Cuáles son los puntos fuertes y débiles de Telepizza, desde el punto de vista patrimonial, económico y de la rentabilidad?

Tomando en cuenta la información anexada en la Presentación de Power Point, se puede observar el importante crecimiento que ha tenido el activo de TelePizza a lo largo de los años. La inversión estáenfocada principalmente en activo fijo, como el inmovilizado material que corresponde a la compra de locales y maquinaria. También es importante mencionar las inversiones de activo circulante que corresponden a existencias y deudores. Estos importantes incrementos de activo, como consecuencia de una alza en las ventas, han generado grandes necesidades de financiamiento. Estas necesidades han sidocubiertas con los beneficios económicos, ya que en los últimos años no se han repartido dividendos, y también han sido cubiertas con los proveedores. Sobre lo anterior, cabe destacar que TelePizza opera de una forma similar al de los supermercados, ya que cobra a sus clientes mucho antes de lo que paga a sus proveedores, esto según los ratios de plazo de cobro y plazo de pago. El plazo de pago aproveedores es de unos 140 días, mientras que el plazo de cobro no pasa de 20 días. Otra vía de financiamiento de TelePizza es a través de la deuda. Pese a que presenta un elevado ratio de endeudamiento, sus deudas están siendo adquiridas principalmente a largo plazo, lo que refleja la mejora de la ratio de calidad de la deuda. Además presenta un apalancamiento superior a 2, por lo que podemos decirque la deuda permite aumentar la rentabilidad de esta empresa. En resumen, del análisis patrimonial, el endeudamiento y la liquidez son razonables, siempre que siga manteniendo el financiamiento de proveedores y que los beneficios no repartidos puedan seguir incrementando los fondos propios. Otro punto a tomar en cuenta, será la gestión de los activos, ya que es conveniente que no sigan reduciéndoselas ratios de rotación.
De acuerdo con el análisis económico, se destaca el crecimiento de las ventas. Este crecimiento en las ventas ha originado unos aumentos similares en el resultado neto de la empresa. Por tanto, parece que la empresa ha tenido una gran capacidad para generar beneficios en los últimos años. Finalmente, con respecto a la rentabilidad, cabe señalar que la rentabilidadobtenida ha sido muy elevada. De todas formas, ha caído desde un 54% en 1996 hasta un 39% en 1998. A pesar de que este último valor sigue siendo muy alto se debe tomar en cuenta que la reducción se debe a la menor rotación de los activos, ya que estos han ido creciendo en mayor cantidad que las ventas. Por lo tanto, como se dijo anteriormente, en el futuro conviene que la rotación de los activos mejorepara que no siga reduciéndose la rentabilidad.

2.- ¿El crecimiento desarrollado a lo largo de los últimos años ha sido equilibrado, desde el punto de vista financiero?

El fuerte crecimiento no ha desequilibrado el balance de TelePizza, esto se puede fundamentar en: que la empresa ha mantenido unos altos beneficios económicos, no ha repartido dividendos y, por tanto, se ha autofinanciado y haconseguido un fuerte financiamiento por parte de proveedores, lo único que cabe destacar es que como consecuencia del poco éxito de las diversificaciones y de las actividades en el exterior, la rotación ha caído. Esto a la larga puede perjudicar los márgenes y limitar las capacidades de crecimiento.

3.- ¿Qué razones explican la fuerte subida de la cotización hasta finales de 1998 y la fuertebajada de la cotización desde 1999?

El éxito que tuvo TelePizza en la bolsa española hasta principios de 1999 está determinado por una serie de factores que han estado presentes desde la creación de la empresa. En primer lugar, cabe destacar la fuerte personalidad de su fundador y ex presidente Leopoldo Fernández Pujals, que ha transmitido toda su ambición y perfeccionismo a la filosofía...