Caso Teletech

MAGÍSTER EN FINANZAS









“FINANZAS CORPORATIVAS”

Caso TeletechCorp


















Fecha de entrega: 1 de Septiembre






Contenido

I. OBJETIVO 2
II. INFORMACION UTIL DEL CASO 2
III. DESARROLLO 2
IV. CONCLUSION 6



I. OBJETIVO

Calcular las tasas de costo de capital de cada segmento de la compañía y discutir si es apropiado exigir latasa de la empresa como un todo a cada segmento.


II. INFORMACION UTIL DEL CASO

A continuación, se presenta la compilación de la información tomada del caso que fue de utilidad para las estimaciones solicitadas.


Tabla 1
|DATOS |DATOS TELETECH |DATOS TELEC. Y SERVICIOS |DATOS PROD. Y SISTEMAS |
|Peso deactivos a Valor de M° |100% |75% |25% |
|Calificación de la deuda |AA-/A+ |AA |BBB- |
|Kb |7,03% |7,00%|7,78% |
|Rf |6,04% |5,43% |5,20% |
|PRM (Rm - rf) |5,50% |5,50% |5,50% |
|Kp |11,77%|  |  |
|B/V |18% |18% |18% |
|P/V |82% |82% |82%|
|B/P |22,0% |22,0% |22,0% |
|Tc |34,0% |34,0% |34,0% |
|Beta Pat. con deuda, Teletech |1,11 | |  |


Es importante mencionar la selección de los valores asociados a la tasa libre de riesgo (rf) y del porque difieren entre los segmentos y Teletech como un todo. Con el objetivo de simplificar la selección de rf, para Teletech se utilizará una rf de largo plazo (Long-term bonds) considerando que la empresa nace para perdurar en el tiempo(empresa en marcha), luego tiene una visión de largo plazo. Para el segmento de Telecomunicaciones y Servicios se utiliza una rf de mediano plazo (Intermediate-term notes) considerando que las inversiones se planifican para un promedio de años determinado, mayor al segmento de Productos y Sistemas. Finalmente, el segmento de Productos y Sistemas, considerará una tasa rf de corto plazo porque seestima que ese negocio en particular posee una rápida obsolescencia y es necesario incurrir en continuas inversiones para estar a la par con los continuos cambios tecnológicos del mercado.




III. DESARROLLO

Considerando los datos de la tabla 1, para el cálculo del costo de capital tanto de Teletech como un todo y sus segmentos es necesario obtener el beta de la deuda. Para estoprocedemos a utilizar la siguiente expresión:

βdTeletech = (Kb-rf)/PRM

en donde:

Kb: costo de la deuda
rf: tasa libre de riesgo
PRM: premio por riesgo de mercado

Reemplazando los valores correspondientes en la ecuación anterior:

βdTeletech = (7,03% - 6,04%) / 5,5%

βdTeletech = 0,18

Luego, atendiendo a que la deuda de Teletech no es libre de riesgo (Kb > rf) se procede a calcular el...