casos

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Systems Engineering Procedia 4 (2012) 61 – 67



on Debt Maturity Structure of Listed Companies in Financial
Engineering

Zhang Qiuyan, Zhang Qian, Gan Jingjing

Zhang Qiuyan, Wuhan University of Technology, Wuhan, 430070, P.R.China
Zhang Qian, China Pacific Insurance(group) Co.,Ltd, Shanghai, 200000, P.R.China





AbstractWe know that the debt maturity structure can influence the intrinsic value of listed companies. That’s to say, if we want to price the capital asset, we should study the debt maturity structure of listed companies indirectly. In this paper, we employ financial engineering approach to test the influencing factors of debt maturity structure with the data of 202 listed companies distributed in
11industries, by the simulation of single equation models and simultaneous equation model, using stepwise multiple regression analysis, and then got the result that, the endogenous relationship between capital structure and debt maturity structure matters a lot. Therefore, when the companies consider this relationship, the short-term debt maturity will not be an effective way to solve the problem ofinsufficient investment. In contrast, growth opportunity and leverage rate are significant negative correlation. With the role of leverage, growth opportunity will indirectly affect debt maturity structure.
© 2011 Published by Elsevier Ltd. Selection and peer-review under responsibility of Desheng Dash Wu.

Keywords: Debt maturity structure; Capital structure; Stepwise multiple regression; Listedcompanies; Financial engineering



1. Introduction

Estructura de vencimiento de la deuda es una clase de estructuras de financiamiento de deuda que refleja la deuda a largo plazo y deuda a corto plazo. La literatura relacionada original sobre la estructura de vencimiento de deuda corporativa fue que se remonta a 1974. Stiglitz propuso que bajo el supuesto de mercado perfecto, valorescorporativos hacer no relacionados con la estructura de la deuda. Desde entonces, el estudio académico de la estructura de vencimiento de deuda corporativa comenzó a seguir el camino similar de la estructura de capital, introduciendo factores las imperfecciones del mercado, como agencia costo teoría (Jensen y Mecklin, 1976; Myers, 1977; Ozkan, 2000); transmisión de la teoría de la información(Flannery, 1986; Diamante, 1991, Danisevska, 2002), duración de combinar la teoría (Hart y Moore, 1995) y la teoría de impuestos (ladrillo y Ravid, 1985, 1991) y así sucesivamente. En los últimos años, algunos estudiosos han propuesto una nueva interpretación de la teoría de la elección de estructura vencimiento deuda, tales como la teoría de la sincronización de mercado (Baker, Greenwood y Wurgler,2003; Alexander W. Butler, Gustavo Grullón y James...En China, muchos eruditos utilizan la teoría de referencia extranjero y se centraron en el estudio empírico. Xiao Zuoping (2005) recoge los datos pertinentes para 1995-2002 e hizo un análisis empírico sobre los factores que afectan la estructura de vencimiento la deuda de las empresas cotizadas chinas. Los resultados apoyaron la teoría de costos deagencia que menos oportunidades de crecimiento, menos libre cash flow, activos a largo plazo y mayor escala, entonces la compañía probablemente tiene más largo-


deuda a plazo. Mientras que las empresas no utilizaron estructura de vencimiento de la deuda para la transmisión de señales en el mercado, que no apoyan la hipótesis de impuestos. Resultados de Weiqiu yuanes (2006) demostrados que elpensamiento de compensación podría mejor explican la estructura de vencimiento de deuda de elección de las sociedades cotizadas. Yang Shenggang, él Jing (2007) compararon el resultado de si tener en cuenta el efecto de apalancamiento por análisis empírico. Además, las relaciones entre las oportunidades de crecimiento y estructura de deuda y apalancamiento madurez han declarado. Para el problema...