Causas de la crisis

Introducción
En el año 2002, los países firmantes del Tratado de Unión, terminaron el proceso de establecimiento definitivo de la moneda única europea, el Euro, al finalizar la última etapa hacia la constitución de la Unión Económica y Monetaria, mediante la cual se optó por abandonar las monedas nacionales y dejar de un lado sus políticas monetarias y cambiarias.
El euro es la moneda únicaque comparten actualmente 17 Estados miembros de la Unión Europea, que forman la zona del euro. La introducción del euro en 1999 fue un importante paso hacia la integración europea. También constituye uno de sus principales éxitos: aproximadamente 330 millones de ciudadanos de la UE lo emplean actualmente como moneda y disfrutan de sus ventajas, que se seguirán extendiendo a medida que otros paísesde la UE vayan adoptando el euro.

El euro no es la moneda de todos los Estados miembros. Dos países (Dinamarca y el Reino Unido) han optado por la cláusula de «exclusión voluntaria» contemplada en el Tratado, que les exime de participar en la zona del euro, mientras que el resto (muchos de los nuevos Estados miembros más Suecia) todavía no cumplen las condiciones para adoptar la moneda única.Una vez que lo hagan, sustituirán su moneda nacional por el euro.

Poco después de la fundación de la Unión Monetaria Europea en 1999, se observaron diversas transformaciones tanto de los mercados financieros europeos como de las políticas y estructuras nacionales que habían existido hasta entonces: El mercado de divisas pasó automáticamente a operar en Euros, los gobiernos nacionales perdieronel poder de implementar políticas monetarias (políticas que pasaron a dictarse de manera unitaria desde el Banco Central Europeo), se introdujo un sistema de pagos unificado que permitía transferencias en tiempo real entre países del área euro, la deuda del gobierno se re-denominó en euros y las empresas más importantes del continente empezaron a emitir deuda para venderla en el mercado decapitales y obtener así financiación de manera más rápida y alternativa a los tradicionales créditos bancarios. Bancos y empresas de toda Europa formaron nuevas alianzas transformándolos en conglomerados de alcance internacional.

De igual forma, se dio un avance en la integración de los mercados financieros europeos gracias a la reducción de los problemas de información y el aumento en latransparencia, dio lugar a un incremento de los flujos de activos entre países y a la adaptación de una visión europea en las decisiones de asignación de inversiones (en sustitución a la antigua visión nacional). Por último, la introducción del Euro también provocó cambios a nivel institucional como la reestructuración en el sistema bancario. Cuando el euro se hizo realidad, la política monetaria pasó a serresponsabilidad del Banco Central Europeo (BCE), entidad independiente creada a tal efecto, y de los bancos centrales nacionales de los Estados miembros que habían adoptado el euro. Juntos componen el Eurosistema.

Para que los mercados europeos sean capaces de aprovechar plenamente las ventajas que ofrece la introducción del euro y garantizar la estabilidad y competitividad de los mercadosfinancieros, la Comisión Europea aprobó en mayo de 1999 el llamado Plan de Acción de los Servicios Financieros (PASF), cuyos objetivos básicos son: crear un mercado mayorista único; crear mercados minoristas abiertos y seguros; y estudiar la situación actual de las normas cautelares y de supervisión. Y todo ello con el objetivo general y primordial de crear las condiciones ideales para laconsecución de un mercado financiero único óptimo.

Al hablar de los mercados financieros, conviene apuntar que se componen de tres mercados fundamentales; los mercados de deuda, (que a su vez incluyen los mercados interbancarios, los de divisas, los monetarios y otros de renta fija), los mercados de acciones y los mercados de derivados. Los valores que se negocian en los mercados de derivados pueden...