Causas Y Consecuencias De La Crisis

1 Nueva Sociedad Nro. 155 Mayo-Junio 1998, pp. 66-81.

Pangloss o el mejor de los mundos posibles. Causas y consecuencias de la crisis asiática
Michael Ehrke
Michael Eheke: cientista social alemán; ha sido colaborador científico del Instituto de Estudios Iberoamericanos de la Universidad de Hamburgo; representante de le Fundación Friedrich Ebert en Japón, entre 1990 y 1997; actual directordel Proyecto Japón de la misma fundación, Bonn. Palabras clave: crisis económica, economía internacional, Sudeste asiático.

Resumen: Desde mediados de 1997 Asia dejó de proveer al mundo anuncios de éxitos para ofrecer noticias de horror. Devaluaciones, caídas bruscas de las cotizaciones, despidos masivos y quiebras de empresas definen el cuadro. Las economías de Asia oriental, hasta hace pocosaños ensalzadas como economías de alto rendimiento cayeron en una vorágine de crisis que amenaza la coyuntura mundial. ¿Por qué los «niños modelo» de la economía mundial se transformaron tan rápidamente en casos de saneamiento? ¿Qué repercusiones de esta crisis debemos esperar en la economía y la política mundiales? Causas de la crisis El dólar y el yen. Una variable clave en la situación de laseconomías nacionales de Asia oriental y sudoriental es el cambio del dólar con respecto al yen. El Acuerdo Plaza de 1985 y la subsiguiente revaluación del yen fueron la señal de partida para la euforia económica de Asia oriental. Un dólar subvaluado y un yen revaluado trajeron varias ventajas a las economías de la región (además de Japón), cuyas monedas estaban más o menos estrechamente vinculadas aldólar: un dólar en descenso aumentó la capacidad competitiva de las exportaciones asiáticas frente a Japón; un yen en alza indujo a las empresas japonesas a trasladar una parte cada vez mayor de sus operaciones productivas a los países asiáticos vecinos; las inversiones directas japonesas se convirtieron así en un motor importante del desarrollo económico regional, y los bajos costos de loscréditos en dólares incentivaron el progreso. A partir de 1995 se revirtió esa coyuntura favorable para Asia oriental; a comienzos de año el dólar todavía estaba subvaluado en un 40 con respecto al yen. Pero entre mediados de 1995 y finales de 1997 subió de 79 a más de 130

2

yens. La capacidad competitiva de las exportaciones asiáticas frente a Japón dio marcha atrás, el flujo de inversionesdirectas niponas se desaceleró, sectores de la producción regresaron parcialmente a ese país, y creció el valor de las deudas en dólares de los países asiáticos. Para algunos observadores allí radica el problema esencial de la crisis financiera. De ese modo sobrevino una situación similar a la de los años 70, cuando América Latina cayó en la vorágine de la crisis de la deuda: la devaluación del dólar eintereses reales entre bajos y negativos llevaron a los gobiernos latinoamericanos a adquirir créditos en dólares que podían pagar sin problemas con las crecientes ganancias de sus exportaciones. La revaluación del dólar a principio de los 80 hizo subir vertiginosamente el valor de las deudas externas; Latinoamérica había caído en la trampa del endeudamiento. Superar la crisis de la deudasignificó 10 años de estancamiento. La especulación. La especulación cambiaría apuesta a la devaluación o revaluación de las monedas. Los especuladores se endeudan en una moneda amenazada de devaluación y colocan esos recursos en una moneda susceptible de revaluación. Si se produce la devaluación, baja el valor de las deudas por pagar, y la diferencia se puede contabilizar como ganancia. Mientras laespeculación con dólares, yens y monedas duras europeas puede causar a lo sumo una cierta perturbación, pasará a provocar problemas serios si «ataca» las monedas de pequeños países en desarrollo o países umbral. Como los especuladores con frecuencia pueden recurrir a sumas multimillonarias, son capaces de provocar la devaluación a la que apostaron, logrando que se cumplan sus propios vaticinios. A...