CBI CR Colombia Abr13 Web

Abril, 2013

Informe de Riesgo País: Colombia
A Objeto de Evaluar la Cartera de Inversión y Operaciones de Comercio Exterior de CorpBanca
Presidente: Juan Manuel Santos
Próximas Elecciones Presidenciales (mayo 2014)
Legislativas (marzo 2014)
Tipo de Cambio (promedio 2013): 1.804 COL/USD
PIB Nominal (2012): Billones USD 366,02
PIB por Habitante (2012, PPP): USD 10.791,8
Clasificación DeudaSoberna
- Standard & Poor's: BBB
- Moody's: Baa3
- Fitch: BBBTotal Clasificación Base Pais: 2.0
(Ajuste Complementario) 0.0
Clasificación Definitiva / Categoria: 2,0 / Normal
EMBI Global Spread (pbs) (prom. 13): 129,5

15.0
BBB

Baa2
S&P

Moodys

14.0
BBB-

Baa3

BB+
13.0

Ba1

BB
12.0

Ba2

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

La economía de Colombia se ha convertido en los últimosaños en una de las más promisorias de la región, fruto
de un importante avance en la resolución de conflictos civiles y militares, mejoras en la calidad de las
instituciones públicas y producto de la implementación de una serie de reformas en materia económica y
financiera. Todo esto ha atraído importantes flujos de inversión extranjera directa, dentro de los cuales Chile ha
ganado una participaciónimportante. Si bien estos avances han sido muy relevantes, aún existen desafíos
importantes en los que Colombia debe seguir progresando, de manera que su economía logre converger con
mayor velocidad a niveles de ingreso per cápita de economías de mayores ingresos. En 1990, Colombia tenía un
ingreso por habitante de USD 4.305 (corregido por paridad de poder de compra), equivalente al 87% delpromedio de la región, relación que se ha mantenido estable en las últimas dos décadas, para ubicarse en 2012
en torno al 85% del promedio actual. Con todo, tras ver una moderación en su actividad en gran parte de 2012 y
en lo que va de 2013 -exhibiendo una tasa de expansión de 4,0% el año pasado, tasa similar a la proyectada
para este año- se espera que Colombia acelere su ritmo de crecimiento hacia2014 a una tasa potencial
estimada en torno a 4,5%.
Las autoridades colombianas han adoptado una serie reformas en el pasado, y otras más recientes, muchas de
las cuales han surgido desde la base de las reformas implementadas en Chile a partir de los años noventa.
Dentro de éstas destacan la implementación de una regla fiscal a partir del año 2011, entregar autonomía al
Banco de la República, lacreación de multifondos en el sistema privado de pensiones, la reforma el sistema de
distribución de los recursos provenientes de la recaudación de actividades relativas a los recursos naturales
(denominados regalías), dentro de la cual se encuentra en proceso de diseño un fondo soberano para
administrar los recursos ahorrados en los períodos de bonanza. Además, se reformó el sistema de concesionespermitiendo la participación del sector privado en una figura denominada Asociaciones Público Privadas (APP),
con gran énfasis en el desarrollo de infraestructura. Otros avances están en una mayor apertura comercial tras
acordar diversos tratados de libre comercio, el más relevante el firmado con Estados Unidos, y la reciente
reforma tributaria aprobada a fines de 2012 cuyos principales pilaresbuscan mejorar los incentivos a la
contratación y la formalización en el mercado laboral, simplificar un sistema tributario que mantenía cinco tasas
diferenciadas de IVA, y reducir los impuestos a la inversión extranjera de portafolio, incentivando una mayor
entrada de flujos.

El propósito de este documento es sólo informativo y, por consiguiente, no puede entenderse, bajo ninguna circunstancia, queCorpResearch
S.A. asuma responsabilidad alguna en relación a cualquier tipo de operación que un inversionista realice o pretenda realizar respecto de los
instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.

Si bien todo lo anterior apunta en la dirección correcta, es necesario seguir profundizando y mejorando dichas
reformas en pos de mejorar la...