CFA Institute

Apuntes Ética en Finanzas y Gobiernos Corporativos.
Jueves, 26 de septiembre de 2013
Standard III – Duties to Clients
III-A Loyalty, prudence and care (Lealtad, prudencia y cuidado)
Procedimientos de Cumplimiento
Entregar a clientes, al menos trimestralmente, estados de cuentas mostrando los títulos en custodia, todos los débitos,
créditos y transacciones.
Recomendar a la firma tomar encuenta los siguientes puntos al redactar políticas y procedimientos relacionados con los
deberes fiduciarios:
 Apegarse a la leyes y regulaciones aplicables
 Siempre poner de primero los intereses del cliente (III A)
 Diversificar (III A)
 Votar los “proxies” en el mejor interés del cliente (III A)
 Buscar la mejor ejecución para el cliente (III A)
 Dar un trato justo a todos losclientes en lo relacionado a acciones de inversión (III B)
 Establecer objetivos de inversión para cada cliente. Considerar la idoneidad del portafolio en relación a las
necesidades y circunstancias del cliente. (III C)
 Mantener la confidencialidad (III E)
 Revelar conflictos de interés (VI A)
 Revelar los acuerdos de compensación adicionales (VI C)
Casos
Caso 1
CorpFin-Fondos Mutuosadministra un fondo de inversión de renta variable que tiene entre sus posiciones acciones de
SQM. SQM es objeto de una OPA por parte de Fertilizantes Globales (FG), un importante cliente de CorpFin-Asesorías
Financieras. Los ejecutivos de FG piden a Juan Ramírez, el administrador del fondo que participe en la OPA vendiendo las
acciones de SQM que el fondo tiene. Ellos indican que su apoyo sería bienrecibido y conduciría a que FG entregue
negocios adicionales a CorpFin. Aunque Juan piensa que el precio ofrecido es bajo, el vende las acciones de SQM para
mantener las buenas relaciones con FG.

Caso 2
JNI una exitosa empresa de servicios financieros, actúa como gerente de inversiones de varios fondos mutuos. Sus
actividades de compra-venta de valores generan una gran cantidad decomisiones de corretaje. JNI usa los servicios de
corretaje e investigación de mercado de varios intermediarios, pero la gran mayoría de sus transacciones son realizadas a
través de Thompson Corredores, principalmente porque existe una relación personal cercana entre los ejecutivos de ambas
firmas. Las comisiones de Thompson son más altas que las de otros corredores. JNI considera que las capacidadesde
ejecución y calidad de investigación de mercado de Thompson son similares a las de otros corredores. A cambio de que
JNI realice sus operaciones a través de Thompson, Thompson absorbe parte de los gastos operativos de JNI, incluido el
alquiler de sus oficinas.

Caso 3
Carla Espinoza, una asesora de inversiones independiente con poco trabajo actúa como gerente de fondo de varios fondosmutuos. Uno de los varios corredores que ella utiliza, Salvatierra Corredores, está a punto de cerrar varios acuerdos con
otros fondos mutuos mediante los cuales Carla manejaría las inversiones de estos fondos y realizaría toda las operaciones
de compra y venta a través de Salvatierra. Para inducir a Salvatierra a replicar este acuerdo con más clientes, Carla dirige
la mayoría de las transaccionesde los fondos que ella administra a Salvatierra.

Caso 4
Eduardo Vilches es un oficial de custodia/fideicomiso en Fondos Mutuos del Sur. El supervisor de Eduardo es responsable
de revisar las transacciones de las cuentas que Eduardo maneja y su reporte mensual de transacciones personales.
Eduardo ha estado usando en forma casi exclusiva a Corredores Globales para ejecutar las transaccionesde las cuentas
que él administra. En sus transacciones personales Corredores Globales le cobra a Eduardo una comisión menor a la
comisión que cobra a otros inversionistas y menor a la comisión que cobra en las transacciones para las cuentas
administradas por Eduardo.

Caso 5
Víctor Kramer maneja los portafolios de varios clientes-de-alto-valor en una corredora importante. Su evaluación de...