cgc_may_2013_4
Páginas: 13 (3046 palabras)
Publicado: 1 de octubre de 2015
LA ENFERMEDAD HOLANDESA EN COLOMBIA:
SÍNTOMAS, CAUSAS Y TRATAMIENTO
ANALDEX: II ENCUENTRO LOGÍSTICO E INDUSTRIAL
DEL CARIBE
Santa Marta, Mayo 23 de 2013
Carlos Gustavo Cano
Codirector
Las opiniones expresadas en esta presentación son responsabilidad del autor y no
comprometen al Banco de la República ni a su Junta Directiva
Contenido
A) El sector externo
B) La declinación de la industria
C)La inflación
D) La apreciación del peso
E) Regla fiscal y tasa de cambio
F) Política cambiaria y controles de capital
Algunas referencias
A. EL SECTOR EXTERNO
“Una ‘bonanza’ no debe confundirse con una bendición”
En breve tiempo el sector minero-energético llegó a representar el
8% del PIB (igual que el agro). Llegó a generar más del 40% de los
ingresos de la balanza de pagos y un poco más del70% de total de
las exportaciones, pero con sólo 220.000 empleos directos.
Alcanzó a ocupar el 85 % de la inversión extranjera directa.
Es la principal fuente del mercado de divisas en el país
Llegó a aportar cerca de 1/4 del recaudo de impuestos del
Gobierno (sin incluir los muy importantes ingresos por concepto
de los dividendos pagados por Ecopetrol, ni las regalías).
Síntomas de la‘enfermedad holandesa’
En la medida en que las entradas de capital
destinadas a dichas actividades predominen
sobre el resto, y, como resultado, en que de la
misma forma y proporción evolucionen sus
exportaciones, se provocan fuertes presiones
sobre la apreciación del peso. Y el consiguiente
debilitamiento de la competitividad de los
sectores transables como agro e industria.
Sin embargo, los términos deintercambio han caído,
aunque aún se mantienen en terreno alto
Términos de intercambio - Colombia
200
180
160
140
120
100
80
feb-00
feb-01
feb-02
feb-03
feb-04
feb-05
feb-06
feb-07
feb-08
feb-09
feb-10
feb-11
feb-12
feb-13
Las exportaciones totales: su dinámica se desplomó en
2012. Crecieron ese año con relación a 2011 sólo 5,7%,
que contrasta con 44,1% del año anterior
Yeste año corrido a marzo iban cayendo 9,5% con
relación al mismo período de 2012, cuando crecían 23%
Por productos de exportación: caída liderada
principalmente por carbón (huelga y precios)
¿Se esfuma el ‘boom’ minero energético…y por ende
la sombra de la ‘enfermedad holandesa’? Es posible…
Ene-Nov 2011
Ene-Nov 2012
Año completo
= US$ 36.140 mill
= US$ 39.038 mill
- var. % anual =
- var. %anual =
=
56%
8%
8%
Producción de petróleo en miles de barriles diarios.
Hacia el futuro crecimientos más cercanos al 5%-7%
que a los dos dígitos del pasado reciente (excepto si se
diera ‘el gran hallazgo’)
Petróleo: precios en caída. ¿Por fin la recesión mundial
pesa más que las tensiones geopolíticas del oriente
medio?
Precios internacionales del petróleo (Brent)
130
125
120
115
110
105100
95
90
Promedio observado al 15 de abril: 111.3
85
80
abr-11
jul-11
oct-11
ene-12
abr-12
jul-12
oct-12
ene-13
abr-13
Fuente: Datastream
Oro: precio también cayendo. ¿Perdiendo fortaleza
como activo de refugio?
Oro
2000
1800
1600
1400
1200
1000
800
abr-09
oct-09
abr-10
oct-10
abr-11
oct-11
Gold Bullion LBM U$/Troy Ounce
abr-12
oct-12
abr-13
Otros bienes mineros exportadospor Colombia:
precios igualmente debilitándose
Carbón
Níquel
150
30000
140
28000
130
26000
120
24000
110
22000
100
20000
90
18000
80
16000
70
14000
12000
60
50
Abr-09
Abr-10
Abr-11
Abr-12
Abr-13
10000
Abr-09
Abr-10
Abr-11
Abr-12
Abr-13
Café de colombia (bolsa de NY)
350
330
310
290
270
250
230
210
190
170
150
Abr-09
Fuente: Bloomberg
Abr-10
Abr-11
Abr-12Abr-13
Gran caída de las agrícolas, especialmente por café
Ene-Nov 2011
Ene-Nov 2012
Año completo
= US$ 4.278 mill
= US$ 3.700 mill
- var. % anual = 26%
- var. % anual = -14%
= -14%
La producción de café se derrumbó (en apenas 20 años
su participación en el mercado mundial pasó de 16% a
6%). La causa fundamental: el desplome de la
productividad. En igual período, de 17 cargas por ha.
pasó...
SÍNTOMAS, CAUSAS Y TRATAMIENTO
ANALDEX: II ENCUENTRO LOGÍSTICO E INDUSTRIAL
DEL CARIBE
Santa Marta, Mayo 23 de 2013
Carlos Gustavo Cano
Codirector
Las opiniones expresadas en esta presentación son responsabilidad del autor y no
comprometen al Banco de la República ni a su Junta Directiva
Contenido
A) El sector externo
B) La declinación de la industria
C)La inflación
D) La apreciación del peso
E) Regla fiscal y tasa de cambio
F) Política cambiaria y controles de capital
Algunas referencias
A. EL SECTOR EXTERNO
“Una ‘bonanza’ no debe confundirse con una bendición”
En breve tiempo el sector minero-energético llegó a representar el
8% del PIB (igual que el agro). Llegó a generar más del 40% de los
ingresos de la balanza de pagos y un poco más del70% de total de
las exportaciones, pero con sólo 220.000 empleos directos.
Alcanzó a ocupar el 85 % de la inversión extranjera directa.
Es la principal fuente del mercado de divisas en el país
Llegó a aportar cerca de 1/4 del recaudo de impuestos del
Gobierno (sin incluir los muy importantes ingresos por concepto
de los dividendos pagados por Ecopetrol, ni las regalías).
Síntomas de la‘enfermedad holandesa’
En la medida en que las entradas de capital
destinadas a dichas actividades predominen
sobre el resto, y, como resultado, en que de la
misma forma y proporción evolucionen sus
exportaciones, se provocan fuertes presiones
sobre la apreciación del peso. Y el consiguiente
debilitamiento de la competitividad de los
sectores transables como agro e industria.
Sin embargo, los términos deintercambio han caído,
aunque aún se mantienen en terreno alto
Términos de intercambio - Colombia
200
180
160
140
120
100
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feb-00
feb-01
feb-02
feb-03
feb-04
feb-05
feb-06
feb-07
feb-08
feb-09
feb-10
feb-11
feb-12
feb-13
Las exportaciones totales: su dinámica se desplomó en
2012. Crecieron ese año con relación a 2011 sólo 5,7%,
que contrasta con 44,1% del año anterior
Yeste año corrido a marzo iban cayendo 9,5% con
relación al mismo período de 2012, cuando crecían 23%
Por productos de exportación: caída liderada
principalmente por carbón (huelga y precios)
¿Se esfuma el ‘boom’ minero energético…y por ende
la sombra de la ‘enfermedad holandesa’? Es posible…
Ene-Nov 2011
Ene-Nov 2012
Año completo
= US$ 36.140 mill
= US$ 39.038 mill
- var. % anual =
- var. %anual =
=
56%
8%
8%
Producción de petróleo en miles de barriles diarios.
Hacia el futuro crecimientos más cercanos al 5%-7%
que a los dos dígitos del pasado reciente (excepto si se
diera ‘el gran hallazgo’)
Petróleo: precios en caída. ¿Por fin la recesión mundial
pesa más que las tensiones geopolíticas del oriente
medio?
Precios internacionales del petróleo (Brent)
130
125
120
115
110
105100
95
90
Promedio observado al 15 de abril: 111.3
85
80
abr-11
jul-11
oct-11
ene-12
abr-12
jul-12
oct-12
ene-13
abr-13
Fuente: Datastream
Oro: precio también cayendo. ¿Perdiendo fortaleza
como activo de refugio?
Oro
2000
1800
1600
1400
1200
1000
800
abr-09
oct-09
abr-10
oct-10
abr-11
oct-11
Gold Bullion LBM U$/Troy Ounce
abr-12
oct-12
abr-13
Otros bienes mineros exportadospor Colombia:
precios igualmente debilitándose
Carbón
Níquel
150
30000
140
28000
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Abr-13
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Abr-09
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Abr-11
Abr-12
Abr-13
Café de colombia (bolsa de NY)
350
330
310
290
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250
230
210
190
170
150
Abr-09
Fuente: Bloomberg
Abr-10
Abr-11
Abr-12Abr-13
Gran caída de las agrícolas, especialmente por café
Ene-Nov 2011
Ene-Nov 2012
Año completo
= US$ 4.278 mill
= US$ 3.700 mill
- var. % anual = 26%
- var. % anual = -14%
= -14%
La producción de café se derrumbó (en apenas 20 años
su participación en el mercado mundial pasó de 16% a
6%). La causa fundamental: el desplome de la
productividad. En igual período, de 17 cargas por ha.
pasó...
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