China

Tablas - IPC China actual e histórico
IPC CN últimos meses
período inflación
agosto 2012 2,001 %
julio 2012 1,698 %
junio 2012 2,109 %
mayo 2012 3,034 %
abril 2012 3,447 %
marzo 2012 3,651 %
febrero 2012 3,235 %
enero 2012 4,578 %
diciembre 2011 4,064 %
noviembre 2011 4,274 %

IPC CN últimos años
período inflación
agosto 2012 2,001 %
agosto 2011 6,368 %
agosto2010 3,228 %
agosto 2009 -1,204 %
agosto 2008 4,967 %
agosto 2007 6,575 %
agosto 2006 1,694 %
agosto 2005 1,276 %
agosto 2004 5,200 %
agosto 2003 0,873 %

Otros datos de inflación
región inflación período
IPC BE
2,756 % septiembre 2012
IPC US
1,692 % agosto 2012
IPC JP
-0,501 % agosto 2012
IPC NL
2,300 % septiembre 2012
IPC RU
5,917 % agosto 2012
IPCA DE
2,244 %agosto 2012
IPCA BE
2,605 % agosto 2012
IPCA EUR
2,609 % agosto 2012
IPCA FR
2,384 % agosto 2012
IPCA NL
2,549 % agosto 2012






Soft” o “hard landing”? Cada día que pasa tenemos más datos para juzgar el futuro macroeconómico de China. O así debería ser. La semana pasada publicaron numerosos indicadores como son PIB, inflación, crédito, producción industrial, ventas retail,inversión… cifras que junto a los diversos PMI deberían ayudarnos a juzgar. Deberían. El problema es que algunos de los datos publicados son, digamos, “poco fiables”. Tan poco fiables que creo que este primer trimestre de 2012 se lleva el premio con respecto a lo que hemos visto hasta ahora.

Empecemos con los PMI. A principios de mes se publicó el realizado por HSBC y el oficial del gobiernochino, dando el primero 48.3 (por debajo de 50 muestra contracción, por encima expansión) y el segundo 53.1 puntos. Observamos fácilmente que tenemos una discrepancia… una discrepancia bastante notoria, puesto que uno da un resultado muy negativo y el otro muy positivo. El titular de la prensa fue que se veían “señales mixtas” en la economía china, pero si escarbamos un poco más podremos tener unaimagen con más fundamento que esa. Observen la siguiente imagen:



Que veamos dos resultados distintos es normal, que veamos dos resultados radicalmente distintos no, y eso es lo que pasó en marzo. ¿A quién hacemos caso? El PMI de HSBC está realizado centrándose en las empresas privadas, generalmente con un perfil exportador y de tamaño mediano o pequeño, por la contra el PMI oficial sehace encuestando a las grandes empresas públicas. Las primeras están en un momento más difícil que las segundas por la bajada de ventas a Europa y la escasez en la financiación local, pero si los resultados son radicalmente distintos ¿quién es más probable que distorsione las cifras? Creo que la respuesta es bastante clara.

Los datos que tenemos de beneficios empresariales, pertenecientes aenero y febrero, indican que las compañías industriales están ganando un -5.2% con respecto a un año antes y las SOEs (pertenecientes o controladas por el gobierno) un -19.7%. Los beneficios no lo son todo, pero es difícil de entender algo así con la supuesta expansión del PMI oficial. A continuación pueden observar el frenazo experimentado con datos de Societe Generale. ¿Expansión? No lo parece.Desde 1978, aplicó una estrategia de transición gradual de una economía de planificación central a otra basada en el mercado, junto con una política de "apertura de mercados", que determinó la liberalización sustancial de sus regímenes de comercio e inversiones internacionales. Esa estrategia ha propiciado un crecimiento económico real sostenido y rápido a un promedio anual de 10 porciento, aproximadamente. El PIB pasó de US$ 148.2 mil millones en 1978 a US$ 7,318.5 mil millones en 2011, es decir se multiplico 49 veces (ver grafico 1).
El 2010 hubo una recuperación de la economía china que alcanzó un crecimiento de 10.4 por ciento, y debido a la nueva crisis internacional en 2011, el crecimiento cayó al 9.3 por ciento. El gobierno se fijó como objetivo alcanzar un crecimiento...