Ciclos economicos

BOLETÍN ECONÓMICO

ANÁLISIS DEL CICLO ECONÓMICO SALVADOREÑO
Julieta Marlene Tobar2 Fuentes1

movimientos en los términos de intercambio 4, aunque a la fecha no existe un consenso sobre cuál es el origen de dichas desviaciones. El desempeño de toda economía esta influenciado por el comportamiento de factores del exterior como por la e v o l u c i ó n d e l c o m e rc i o internacional y delos precios de sus principales productos de exportación; y por desarrollos domésticos como los cambios climáticos, las variaciones en la productividad del trabajo y el capital, las decisiones de política económica, etc. En el caso de los países emergentes Calvo, Leiderman y Reinhart (1993), Mendoza (1995) y Del Negro (2000), han enfatizado en sus trabajos que gran parte de la variabilidad delproducto de los países emergentes se debe a choques externos, identificando como tales, a los movimientos de los términos de intercambio, de la tasa de interés externa y de la evolución del producto de los Estados Unidos. En el análisis realizado por Mendoza (1995) se examina la relación existente entre los choques de tér minos de intercambio y el ciclo

económico desde una perspectiva intertemporal.Resaltando el hecho que durante los años 80 se observaron simultáneamente fluctuaciones significativas de los precios de productos primarios -diferentes al petróleo - y de los términos de intercambio para los países en desarrollo. La conclusión principal de dicho trabajo es que para el período 1955-90, los choques de términos de intercambio explican entre el 45-60% de la variabilidad observada porel producto interno bruto y del tipo de cambio real para un grupo de 30 países, desarrollados y en desarrollo. Finalmente, Calvo, Leiderman y Reinhart (1993) analizan el fenómeno del movimiento de los flujos de capitales con el objeto de establecer el papel de los f a c t o re s e x t e r n o s e n l a determinación de los flujos de capitales hacia América Latina y en la apreciación del tipo decambio real; identificando c o m o f a c t o re s e x t e r n o s relevantes a la tasa de interés de los Estados Unidos, los choques de tér minos de intercambio - que en general tienden a propiciar déficit en cuenta corriente - y el ritmo de

INTRODUCCIÓN
En general, las economías experimentan períodos de rápido y de lento crecimiento desviándose de su valor de tendencia y generando losdenominados ciclos económicos. El estudio del origen de tales fluctuaciones, que inició con los trabajos teóricos de Burns y Mitchell (1946) 3, se ha transformado en un núcleo de interés de la macroeconomía moderna. El énfasis otorgado en los años 60 y 70 a los choques de demanda provenientes de la política monetaria como fuente principal de perturbación de los agregados reales, no ha p o d i d o s e r co r ro b o r a d a cuantitativamente por lo que la atención se ha orientado hacia otros factores explicativos entre los que se encuentran los cambios tecnológicos, medidas de política fiscal y
1 2 3 4

Senior del Departamento de Investigación Económica y Financiera Especialista del Departamento de Investigación Económica y Financiera Citado en Kydland, F y Prescott, E. (1990) Kydland y Prescott(1990)

3

BOLETÍN ECONÓMICO
crecimiento de la actividad económica de los Estados Unidos. cíclico de la variable como la diferencia entre la serie observada y la tendencia. 6 El análisis del componente cíclico de las variables se realiza principalmente mediante el estudio de la volatilidad y covariabilidad de los ciclos. La desviación estándar constituye un indicador de volatilidad,mientras que los coeficientes de correlación cruzada son un indicador de los comovimientos. Los coeficientes de correlación cruzada permiten caracterizar la dirección de los comovimientos y su relación temporal. Un coeficiente positivo y cercano a uno en el período corriente denota que las variables se mueven en la misma dirección es decir que la serie es procíclica; por el contrario, si el coeficiente...