Clase 1 Teoria Moderna De Portafolios 1

Portafolios y Derivados Financieros.
Introducción al curso
Semana 1 : Teoría Moderna de Portafolios
Profesor: Pablo Boza
pabloboza@hotmail.com
pboza@esan.edu.pe
Twitter: @pabloboza

Perspectiva de Portafolios
• La perspectiva de portafolios se refiere a la
evaluación de inversiones individuales, no por
sus características sino por su contribución al
riesgo y el rendimiento de la cartera de uninversionista.
• Un inversor que mantiene toda su riqueza en
un solo valor, porque cree que es el mejor valor
disponible no está tomando la perspectiva de la
cartera.
• La diversificación permite a un inversionista
reducir el riesgo de cartera, sin reducir
necesariamente el rendimiento esperado.

Tipos de Gestores de Portafolios
• Inversionistas Individuales
• Instituciones / Empresas
•Fundaciones
• Bancos
• Compañias de Seguros
• Compañias de Inversion (Fondos Mutuos)
• Fondos Soberanos

El proceso de Inversión
1. Planificación: Determinar las necesidades y circunstancias de los
clientes, incluyendo Objetivos del cliente de retorno, tolerancia al
riesgo, restricciones y preferencias. Determinar si el objetivo es
gestión pasiva o activa. Crear, y luego revisar y actualizar
periódicamente,una declaración de política de inversión (PI) que
explique estas necesidades y circunstancias. Determinar el
benchmark del fondo
2. Ejecución: Construir la cartera del cliente mediante la
determinación de las asignaciones adecuadas para distintas clases
de activos basados en la PI y en las expectativas sobre las variables
macroeconómicas como la inflación, las tasas de interés, y el
crecimientodel PIB (análisis de arriba hacia abajo). Identificar los
valores a precios atractivos dentro de una clase de activos de la
cartera de clientes en base a estimaciones de valuación de los
analistas de seguridad (análisis Top Down)
3. Feedback: Monitorear y reequilibrar la cartera para ajustar las
asignaciones de clases de activos y tenencias de valores en

El proceso de Inversión
Planificación
1.Determinar las metas de rentabilidad del
Inversor
2. Determinar el Perfil de Riesgo del Inversor
3. Determinar el horizonte de inversión
4. Construir una política de inversiones por
Categoría de Activos.
5. Determinar el benchmark del fondo.
http://www.conasev.gob.pe/Frm_ReglamentoParticipacion.aspx?data=B0353E88325BA43E2D3A28C2CE4C6F2D0B7A1FDB06

El proceso de Inversión
Politica de InversionesFondo Renta – Balanceada $

El proceso de Inversión
Política de Inversiones
Fondo – Renta Fija $

El proceso de Inversión
Ejecución
Gestión Pasiva
• Replicar la composición del índice benchmark (BM)
• Recomponer la cartera por posibles cambios del BM
Gestión Activa :
• Determinar que Activos se encuentran sobre o
subvaluados para sobre ponderar o sub ponderar
posiciones vs el benchmark. AnalisisFundamental
• Determinar el timing de la compra de los activos en el
mercado. Analisis Tecnico

El proceso de Inversión
Ejecución
Análisis Fundamental:
• Valor verdadero (intrínseco) = valor
presente de todos los flujos de efectivo que
se esperan recibir.
• El analista estimará una tasa de descuento
y pronosticar flujos esperados futuros.
• Este valor será comparado con el Precio de
mercado .

Elproceso de Inversión
Ejecución
Posiciones
Largas :
Sobre
ponderar

Análisis
Fundamental

Gestión
Activa
Análisis
Tecnico

Posiciones
Cortas:
Sub
ponderar

El proceso de Inversión
Ejecución
•Se

determino “que” comprar (los activos) y
“cuando” comprar (el timing).
Ejecución de las compras y ventas:
•Relación con Brokers, Contrapartes, Dealer.
•Comisiones y Rotación de Cartera
Fondo RentaBalanceada

Fondo Renta Fija Dolares

Inversiones en Valores Negociables
Feedback.
•
•
•
•

Medir desempeño de resultados (Benchmarking)
Rentabilidades Netas.
Cambios en perspectivas económicas
Toma de acciones correctivas

Fondo Renta Balanceada

Fondo Renta Fija Dólares

Fondos Mutos
Fondos mutuos son una forma de inversión agrupada. Cada
inversionista posee acciones representativas de la propiedad...