Clase 3 Opciones

OPCIONES

Definición
Es un instrumento financiero que da derecho al
comprador (holder) de comprar (call) o vender (put) un
activo a un precio especifico en una fecha o hasta una
fecha determinada.

Bibliografía: Futures, options and other derivatives, John Hull
Notas de clase Rangarajan Sundaram

Opciones
• Las opciones se transan en la bolsa y en el mercado
mostrador.
• Este curso asumeinterés cero para simplificar la
sumatoria de valores en diferentes momentos en el
tiempo.
• El análisis de opciones se hace sobre opciones
europeas.
• En E.E.U.U. cada contrato en opciones sobre acciones
equivale a 100 acciones.
Bibliografía: Futures, options and other derivatives, John Hull
Notas de clase Rangarajan Sundaram

Ejemplo: Opción Call
• La opción europea call tiene un precio de ejerciciode $100 para
la compra de 100 acciones. El precio actual de la acción es $98,
la opción expira en 4 meses y cuesta $5 por acción.
• Grafique la utilidad bruta y la utilidad neta desde el punto de
vista del comprador y del emisor si a la madurez la acción vale
$115.
• Determinar si la opción está in the money , at the money o out
of the money. (No considero la prima)
• COMPARO EN EL MINUTO AL PRECIOACTUAL DE LA ACCION SI
ESTOY GANANDO CERO O PERDIENDO SIN CONSIDERAR LA
PRIMA. No importa si soy comprador o emisor. Solo el momento
de ejercer.
Bibliografía: Futures, options and other derivatives, John Hull
Notas de clase Rangarajan Sundaram

Ejemplo: Opción Put
• La opción europea put tiene un precio de ejercicio de
$70 para la compra de 100 acciones. El precio actual
de la acción es $65, laopción expira en 3 meses y
cuesta $7 por acción.
• Grafique la utilidad bruta y la utilidad neta desde el
punto de vista del comprador y del emisor si a la
madurez la acción vale $55.
• Determinar si la opción está in the money, at the
money o out of the money.
Bibliografía: Futures, options and other derivatives, John Hull
Notas de clase Rangarajan Sundaram

Opciones
• Observando los gráficos,¿qué conclusiones podemos
obtener? ¿Es posible ejercer la opción y perder
dinero?
• Deducir las formulas de pagos.

Bibliografía: Futures, options and other derivatives, John Hull
Notas de clase Rangarajan Sundaram

Direccionalidad del Mercado
• Bullish: se prevén beneficios si los precios
incrementan
• Bearish: se prevén beneficios si los precios
disminuyen

Bibliografía: Futures, options andother derivatives, John Hull
Notas de clase Rangarajan Sundaram

Contratos
• Activo subyacente: acciones, índices, divisas, futuros
y otros activos.
• Precio de ejercicio: se define en incrementos de $2.5,
$5 y $10 dependiendo el precio de la acción.
• Fecha de expiración: sábado inmediatamente
después del 3er viernes del mes.
• Límites de posición (máximo de contratos a un lado
del mercado) ylímites de contratos ejercidos (por
individuo o grupo de individuos por número de días
consecutivos).
Bibliografía: Futures, options and other derivatives, John Hull
Notas de clase Rangarajan Sundaram

Mecánica del Mercado
• Las opciones se cierran o vencen.
• Cambio en número de operaciones de mercado
abierto (open interest).
• Los brokers generalmente ejecutan la opciones in the
money al vencimientocuando los beneficios superan
los costos de transacciones.

Bibliografía: Futures, options and other derivatives, John Hull
Notas de clase Rangarajan Sundaram

Option Clearing Corporation (OCC)
• Ente regulador de la bolsa.
• Garantiza cumplimiento de obligaciones de la
posición corta mediante márgenes.
• Registra transacciones y se realizan ajuste de
márgenes diariamente.
• Todas lastransacciones deben hacer a través de sus
miembros.
• Requisitos para sus miembros: capital mínimo y
contribución a fondo para caso de default.
Bibliografía: Futures, options and other derivatives, John Hull
Notas de clase Rangarajan Sundaram

Márgenes
• Entre el inversionista, el bróker, el miembro de la OCC
y el OCC.
• Requisito solo para el emisor de la opción.
• Se puede retirar excedente.
• A mayor...