Clase De Valorizacion

Magíster en Finanzas

Cátedra: Valoración de Empresas Semestre: II Profesores: Hugo Aravena N. Christian Contreras S.

Facultad de Ciencias Económicas y Administrativas Universidad Andrés BelloMagíster en Finanzas
Universidad Andrés Bello

VALORACION POR FLUJOS DE CAJA

10 de Agosto de 2005

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INTRODUCCION
• Al principio del cursodijimos que nuestro foco de atención sería el análisis fundamental. Ello, pues el valor de un activo depende intrínsecamente de su capacidad generadora de flujos. Estos flujos pueden ser tanto losactuales (assets-in-place) como los futuros. Acá entran a jugar nuestras proyecciones y expectativas (inversiones, rentabilidades, tendencias de la industria, tendencias del país...). Entonces, si elmercado es eficiente (en su grado medio o fuerte), ¿qué explica las fluctuaciones de corto plazo?.

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INTRODUCCION
• Luego, obtendremosel valor de cualquier activo descontando los flujos de cajas esperados a una tasa que refleje el riesgo de dicho stream.

Valor de un activo =

Flujot ∑ (1 + r )t t =1

T

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De lo anterior,nos damos cuenta que el valor de una empresa se determina a raíz de cuatro factores:
– – – – La propia capacidad de generación de flujos. El crecimiento esperado de los flujos. La vida útil. Elriesgo de los flujos.

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COMPONENTES DE UNA VALORACION
Periodo de Proyección Periodo de Régimen

Valor Terminal 0 1 2 3 4 5 . . . T
Tasas: Ro, costopatrimonial, WACC, costo de deuda

Métodos: Dividendos, FTE, APV, WACC

Valoración

Flujos: Dividendos, FTE, FCF

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HORIZONTE DE PROYECCION
•• Es lógico suponer que una empresa tendrá vida infinita. Como seres racionales, no podremos proyectar detalladamente y para siempre los ingresos, gastos, capital de trabajo… Es por ello que debemos...