clases

TI MO TH Y A. LUEHRM AN
JOEL L. HE ILPR EN
Midland Energy Resources, Inc.: Costo de Capital
A finales de enero de 2007, Janet Mortensen, vicepresidente senior de la
financiación de proyectos para Midland Energía Recursos, estaba preparando su
costo anual de las estimaciones de capital para Centro y cada uno de sus tres
divisiones. Midland era una empresa global de energía con operaciones enla
exploración de petróleo y gas, y producción (E & P), refino y marketing (R &
M), y los productos petroquímicos. Sobre una base consolidada, la empresa tenía
en el 2006 los ingresos de explotación y el resultado de explotación de $ 248,5
mil millones y $ 42.2 mil millones, respectivamente.
Las estimaciones del costo de capital se utilizaron en muchos análisis en
Midland, incluyendoactivos evaluaciones, tanto para el presupuesto de capital y
de la contabilidad financiera, evaluaciones de desempeño, M & A propuestas y
decisiones de recompra de acciones. Algunos de estos análisis se llevaron a cabo
en la división o nivel de unidad de negocio, mientras que otros fueron ejecutados
a nivel corporativo. Tesorería corporativa de Midland el personal había
comenzado a preparar elcoste anual de las estimaciones de capital para la
empresa y cada división en la principios de 1980. Las estimaciones realizadas por
el Tesoro a menudo fueron criticados, y la división de Midland presidentes y
controladores a veces desafiaron asunciones e insumos específicos.
En 2002, Mortensen, a continuación, un analista senior de informes al Director
Financiero, se le pidió a estimar el costodel capital de Midland en relación con
una gran recompra de acciones propuesto. Seis meses más tarde se le pidió
para calcular los costos corporativos y divisionales de capital que los comités
ejecutivos y compensación de la junta podría incorporar en las evaluaciones de
desempeño previstos. Desde entonces, Mortensen tuvo llevado a cabo un
ejercicio similar cada año y sus estimaciones sehabían convertido en una amplia
difusión de facto estándares en muchos análisis en toda la empresa, incluso
aquellas en las que no estaban formalmente requerida. En 2007 Mortensen era
consciente de que sus cálculos habían convertido en influyente y ella dedicado
cada vez más tiempo y atención a su preparación. Últimamente se preguntó si era
el más adecuado para todas las aplicaciones y que estabaconsiderando la
posibilidad de anexar una especie de "guía del usuario"al conjunto de cálculos de
2007.

Operaciones de Midland
Midland Recursos Energéticos se han incorporado más de 120 años antes y en
2007 ha tenido más de 80.000 empleados de las Pruebas 1 y 2 presentan la más
reciente consolidado Midland estados financieros. Anexo 3 presenta seleccionan
los datos por segmentos denegocios para el período 2004-06
Exploración y Producción
Midland participa en todas las fases de exploración, desarrollo y producción,
aunque el último de éstos, la producción, dominado resultados de explotación de
la exploración y producción de la división. Durante el año 2006, Midland
extrajeron aproximadamente 2,10 millones de barriles de petróleo por día, un
aumento de 6,3% respecto a laproducción del 2005 y aproximadamente 7280
millones de pies cúbicos de gas natural por día, un aumento de poco menos del
1% con respecto al 2005. Esto representó $ 22,4 mil millones de los ingresos y
las ganancias después de impuestos de $ 12.6 mil millones. E & P fue el negocio
más rentable de Midland, y su margen neto en los últimos cinco años fue de los
más alto en la industria.
Midlandesperaba un continuo crecimiento de la población mundial y el resultado
del crecimiento aumentaría la demanda de sus productos en un futuro
proximo. Sin embargo, la fracción de la producción procedente de no-fuentes
tradicionales tales como la perforación en aguas profundas, la recuperación de
petróleo pesado, el gas natural licuado (GNL), y Se espera que la tecnología
ártica a aumentar....