Comentario al fin del reinado del dólar

FIN DEL REINADO DEL DÓLAR

Por Barry Eichengreen

En el artículo “El reinado del dólar llega a su fin” el autor Barry Eichengreen, expone de manera magistral su análisis sobre la lucha del dólarpara mantener su acostumbrado rol ante el fortalecimiento del Euro y el Yen. Queda expuesto el dólar a un entorno competitivo al cual no está acostumbrado, y aun cuando el mercado sigue siendosumamente dólar céntrico su reinado está llegando a su fín, el cual se vislumbra en un período de 10 años en un mercado de divisas competitivo.

Para entender porqué el dólar llegó a ser tancompetitivo, el autor lo expone en tres pilares fundamentales:

1. La disponibilidad de instrumentos derivados con la qué cubrir el riesgo cambiario, siendo así la moneda más conveniente para hacernegocios.

2. El dólar es el refugio seguro del mundo, por la excepcional liquidez de las inversiones en dólares que propicia la estabilidad durante las crisis.

3. El dólar se beneficia de laescasez de alternativas.

Sin embargo, estos tres pilares se están deteriorando, siendo los cambios tecnológicos uno de los elementos que socavan el monopolio del dólar, hoy días exportadores,importadores y emisores de bonos disponen de herramientas tecnológicas que les permiten en tiempo real hacer comparaciones de precios de monedas, respondiendo a tiempo a las fluctuaciones del mercado.Aunado a esto, la confianza en la moneda como el euro por parte de sus países ha fortalecido la zona del euro como grupo, sentando las bases para el tipo de mercado integrado de bonos europeos necesariospara crear una alternativa a los bonos del Tesoro estadounidense como una forma en laque mantener las reservas de los bancos centrales.

Por otro lado china, se mueve rápidamente parainternacionalizar el yen, sus transacciones en yen les libera de tener que hacer costosas operaciones de cambio de divisas, no asumiendo el riesgo cambiario y facilitándoles a la banca China incrementar sus...