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Noviembre 8, 2011 RESUMEN ECONÓMICO El resumen económico analiza información sobre la actividad real y la situación monetaria y crediticia de Colombia, los países avanzados y de América Latina reportada hasta principios de noviembre de 2011.

Colombia
Camila Quevedo Vega caqueved@bancolombia.com.co Actividad Real: Los indicadores líderes conocidos a la fecha marcan las particularidades de loque será el PIB del 2S11. El Grupo Bancolombia estima que en ese periodo se observará el mayor crecimiento del año, postulado que se sustenta en cuatro elementos. (1) El consumo de los hogares permanece dinámico, consistente con las mejoras que se han observado al interior del mercado laboral; (2) El sector externo jalonará positivamente gracias a los efectos base a la baja que tienen lasimportaciones y al alza de las exportaciones; (3) La tendencia bajista de los precios de las importaciones de bienes de capital continúa siendo un elemento dinamizador de la inversión fija en maquinaria y equipo; y (4) Es de esperar que con el anuncio del Gobierno de agilizar la ejecución del presupuesto de inversión, el consumo del Gobierno crezca a tasas superiores a las registradas durante el 1S11. Enagosto la producción industrial sin trilla de café creció 9.5%, la mayor tasa del año. Además de la reactivación de la demanda interna, que ha jugado a favor de la recuperación sectorial, el desempeño de la industria está ligado con la dinamización de las exportaciones no tradicionales. El reporte de agosto, es consistente con la fuerte contribución al alza realizada por las industrias orientadas ala elaboración de bebidas, vehículos, los ingenios, cuyas ventas externas crecieron de forma importante. El comercio tocó su pico de expansión, las ventas minoristas se expandieron 9.7% en agosto, luego de que durante este año se incrementaran en promedio 13.4%. Aunque el ritmo de crecimiento de las ventas perdió velocidad, la buena noticia es que la dependencia en el comercio de vehículos escada vez menor. Mientras que en agosto de 2010 un 58% del resultado del comercio minorista se debía a los vehículos automotores, un año después esa proporción se redujo a 44%. La participación de otros bienes durables en el crecimiento sectorial se ha incrementado. El grupo de muebles para el hogar y la oficina explicaba un 17% del crecimiento de las ventas en 2010, mientras que esa relación se elevóhasta 22% en 2011. El sector edificador continuará evidenciando resultados positivos en lo que resta del año. Los indicadores de demanda y oferta así lo sugieren. La percepción de compra de bienes durables como vivienda continúa positiva. De igual forma persiste la intención de compra de vivienda por parte de la población formal, las cifras de la Superintendencia Financiera con corte a agostoindican que el monto de cesantías retiradas para la adquisición de vivienda alcanza los $42 mil millones, 23% superior al observado un año atrás. Las licencias de construcción en lo corrido a agosto han crecido un 72% para vivienda (64% VIS y 74% no VIS) y los despachos de cemento continúan en la fase ascendente, pues en los últimos meses están creciendo un 12%. En el frente externo, lasexportaciones crecieron 36% en septiembre, en el acumulado de los nueve meses totalizan unos USD41.521 millones. Durante los últimos doce meses el valor de las ventas externas del país se ha incrementado 38%, en tanto que el volumen exportado lo ha hecho al 9%; eso significa que los precios de estos productos habrían aumentado un 26%. En consecuencia un 69% del aumento de las exportaciones refleja un efectoprecio, por lo que persistirán las ganancias en los términos de intercambio por cuenta de las reducciones de los precios de los bienes de consumo y de capital.

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Ello se traducirá en una ampliación del superávit comercial; si se supone que en septiembre las importaciones FOB evidenciaron un crecimiento anual de 24%, en ese periodo se habría registrado un superávit cercano a los USD300...