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TEMA IV
DERECHO BURSÁTIL: LA ORGANIZACIÓN DE LOS MERCADOS FINANCIEROS.
I. ORGANIZACIÓN DE LOS MERCADOS FINANCIEROS
A) Referencia al régimen de los “sistemas españoles de negociación de instrumentos financieros”
La regulación de esta materia se encuentra en la LMV, Ley 24/1988, de 24 de julio, que ha sido reformada muchas veces y de manera relevante y profunda por la Ley 47/2007, de 19 dedic. , hasta el punto que ha alterado su objeto, en el sentido de que en lugar de regular los Mercados valores (MV), en la actualidad se ocupa de “la regulación de la negociación de instrumentos financieros”.
Una de las últimas modificaciones ha sido introducida por la Ley 5/2009, de 29 de junio, estableciendo que la participación significativa surgirá al alcanzar al manos el 10% del capital oderechos de votos de la empresa de servicios de inversión (ESI).
B) Referencia los “instrumentos financieros”
En el art. 2º de la nueva LMV (siguiendo una Directiva comunitaria sobre instrumentos financieros) acude al sistema de hacer una lista. En ella se comprenden diversos contratos que afectan a los valores mobiliarios (acciones, obligaciones, etc.), las participaciones de instituciones deinversión colectiva (IIC), los contratos de opción, los contratos de futuro y otros tipos de contratos como los de permuta (swaps). Contratos financieros cuyas prestaciones se conectan con la evolución de los precios no sólo de valores, sino de los intereses de los créditos, o de otras variables, como puede ser el precio de las materias primas (petróleo, electricidad, etc.), o de mercancías (trigo,ganado, cítricos, etc.), tarifas de transporte, etc. Contratos que al estar vinculados a la variabilidad de los precios de esos bienes o productos se dicen que son “derivados” de ellos.
C) Distinción entre el mercado primario y los mercados secundarios de valores
En el mercado primario o de adquisición originaria es aquel en que los inversores suscriben los valores en el momento de su emisión ocuando son admitidos a negociación en el mercado. Por el contrario, en los mercados secundarios o de adquisición derivativa se contratan valores en un momento posterior a su suscripción o a su admisión a negociación.
Los mercados están organizados en el sentido de estar sometidos a una regulación precisa tanto respecto a las autoridades del mismo, como a los miembros que pueden participardirectamente en ellos, así como los contratos que se realizan que están estandarizados.
D) Otros sistemas de negociación de “instrumentos financieros”
1. Los primeros de ellos son los llamados “sistemas multilaterales de negociación”, su esencia radica en que están organizados por una ESI o una sociedad rectora (SR) de un MS oficial que permiten reunir la negociación de instrumentos financieros por partede diversos interesados que contratan conforme a las normas que sobre tales contratos contiene la ley.
Estos sistemas tienen su antecedente en nuestro país en los mercados o sistemas organizados de negociación no oficiales faltos de regulación. Pero la nueva LMV reconoce esta realidad y establece ciertos requisitos organizativos y de transparencia a la negociación de los valores en un nivelmuy similar al de los MS oficiales.
2. El Mercado Alternativo Bursátil (MAB), simplifica los requisitos y reduce costes en el acceso y permanencia .Para las empresas en expansión es más flexible que la Bolsa.
3. La LMV regula también los procedimientos de contratación financiera denominados de “internalización sistemática”, antes llamados “aplicaciones” que se refiere a los supuestos en los queuna ESI o una EC (al margen del un mercado regulado o de un sistema multilateral de negociación) ejecuta por cuenta propia órdenes de clientes sobre acciones o valores admitidos a negociación en mercados regulados, siempre que esta actuación se desarrolle de forma organizada, frecuente y sistemática, cumpliendo determinados requisitos establecidos por la ley.

II. EL MERCADO PRIMARIO DE...