COMERCIO INTERNACIONAL
Páginas: 6 (1385 palabras)
Publicado: 11 de febrero de 2015
EL EFECTO DEL YUAN EN LA ECONOMÍA CHINA
La emergencia de la economía china ha convulsionado el mapa económico internacional y los equilibrios entre los principales bloques comerciales. Las ventajas competitivas de sus factores productivos y el acceso a un gigantesco mercado de consumo potencial han servido de estímulos para la atracción de inversiones, alimentando el saldo positivo de labalanza comercial con fuerte un superávit de capitales. Sin embargo, el férreo control de cambios ha neutralizado hasta el pasado 21 de julio de 2005 los efectos sobra el tipo de cambio de la entrada de divisas, habiendo impedido cualquier efecto que mermase por esta vía la competitividad de la economía china.
EXPECTATIVAS DE LA REVALUACIÓN DEL VUAN Y EVOLUCIÓN DE SU TIPO DE CAMBIO*
Parte de ladinámica de crecimiento chino fue apoyada por el tipo de cambio fijo que ha durado diez años. Esta estabilidad del tipo de cambio ha sido determinante para hacer de China el país más atractivo para la inversión extranjera directa,
contrarrestando la presión sobre los salarios que suele acompañar al crecimiento económico. Este papel dinamizador de la inversión extranjera ha alimentado el ciclovirtuoso» en el modelo de crecimiento chino, que se ha traducido en un
mayor tejido productivo, muy competitivo, y en la generación de millones de empleos y beneficios empresariales que han promovido más inversión y más crecimiento.
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NDF (non defivery foiward),
TCEN (tipo de cambio efectivo nominal)
Sin embargo, este ciclovirtuoso se ha truncando al mantenerse el tipo de cambio fijo durante «demasiado)) tiempo. La falta prolongada de crecimiento en los salarios limité la expansión del consumo y los incrementos de renta o bien salieron de China, vía repatriación de beneficios de empresas extranjeras, o bien, al convertir- se en superávit comercial y superávit corriente, se utilizaron para adquirir más reservasestratégicas en moneda extranjera de las que eran necesarias (alcanzan ya el 25% del P18 chino). Además, la debilidad que el dólar y, por ende, el yuan, han experimentado en los últimos dos años, ha expandido aún más el superávit comercial y corriente generando aún más reservas. Este exceso de moneda extranjera en manos del banco central se ha estado invirtiendo en activos denominados en dólares (para seguirmanteniendo su anclaje), fundamentalmente activos de renta tija emitidos por el Tesoro estadounidense.
En el plano financiero, la transición China hacia una economía abierta y basada en el mercado ha sido tan rápida que sus controles sobre la balanza de capital no están resultando efectivos1. Los flujos especulativos que reflejan la cada vez más porosa balanza de capitales china han impulsandouna no deseada expansión de la oferta monetaria que propicia la sobreinversión, distorsionando con ello su política monetaria. Este fenómeno es descrito por el Nóbel R. Mundeli en su teoría de «imposible trinidad» (un tipo de cambio fijo, una balanza de capital abierta y una política monetaria independiente no pueden coexistir), por el cual, China ha sido forzada a flexibilizar su tipo de cambiopara recuperar la capacidad de gestión de su política monetaria.
Por otra parte, una total liberalización de la balanza de capital sin un sistema financiero más sólido podría llevar a China a una crisis como la sufrida por las economías del sudeste asiático en 1997-98. De hecho, los países que liberalizaron los flujos de capital sin flexibilizar su régimen cambiario (los países asiáticos) hansufrido más convulsiones financieras por las fugas de capitales, los procesos de privatización acelerados, etc. que los que siguieron el camino a la inversa (Reino Unido, Japón y algunos países europeos) por lo que China está tomando las medidas correctas; primero una flexibilización parcial de la moneda a la que seguirán la liberalización de su balanza de capitales de una manera gradual. Sin...
La emergencia de la economía china ha convulsionado el mapa económico internacional y los equilibrios entre los principales bloques comerciales. Las ventajas competitivas de sus factores productivos y el acceso a un gigantesco mercado de consumo potencial han servido de estímulos para la atracción de inversiones, alimentando el saldo positivo de labalanza comercial con fuerte un superávit de capitales. Sin embargo, el férreo control de cambios ha neutralizado hasta el pasado 21 de julio de 2005 los efectos sobra el tipo de cambio de la entrada de divisas, habiendo impedido cualquier efecto que mermase por esta vía la competitividad de la economía china.
EXPECTATIVAS DE LA REVALUACIÓN DEL VUAN Y EVOLUCIÓN DE SU TIPO DE CAMBIO*
Parte de ladinámica de crecimiento chino fue apoyada por el tipo de cambio fijo que ha durado diez años. Esta estabilidad del tipo de cambio ha sido determinante para hacer de China el país más atractivo para la inversión extranjera directa,
contrarrestando la presión sobre los salarios que suele acompañar al crecimiento económico. Este papel dinamizador de la inversión extranjera ha alimentado el ciclovirtuoso» en el modelo de crecimiento chino, que se ha traducido en un
mayor tejido productivo, muy competitivo, y en la generación de millones de empleos y beneficios empresariales que han promovido más inversión y más crecimiento.
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NDF (non defivery foiward),
TCEN (tipo de cambio efectivo nominal)
Sin embargo, este ciclovirtuoso se ha truncando al mantenerse el tipo de cambio fijo durante «demasiado)) tiempo. La falta prolongada de crecimiento en los salarios limité la expansión del consumo y los incrementos de renta o bien salieron de China, vía repatriación de beneficios de empresas extranjeras, o bien, al convertir- se en superávit comercial y superávit corriente, se utilizaron para adquirir más reservasestratégicas en moneda extranjera de las que eran necesarias (alcanzan ya el 25% del P18 chino). Además, la debilidad que el dólar y, por ende, el yuan, han experimentado en los últimos dos años, ha expandido aún más el superávit comercial y corriente generando aún más reservas. Este exceso de moneda extranjera en manos del banco central se ha estado invirtiendo en activos denominados en dólares (para seguirmanteniendo su anclaje), fundamentalmente activos de renta tija emitidos por el Tesoro estadounidense.
En el plano financiero, la transición China hacia una economía abierta y basada en el mercado ha sido tan rápida que sus controles sobre la balanza de capital no están resultando efectivos1. Los flujos especulativos que reflejan la cada vez más porosa balanza de capitales china han impulsandouna no deseada expansión de la oferta monetaria que propicia la sobreinversión, distorsionando con ello su política monetaria. Este fenómeno es descrito por el Nóbel R. Mundeli en su teoría de «imposible trinidad» (un tipo de cambio fijo, una balanza de capital abierta y una política monetaria independiente no pueden coexistir), por el cual, China ha sido forzada a flexibilizar su tipo de cambiopara recuperar la capacidad de gestión de su política monetaria.
Por otra parte, una total liberalización de la balanza de capital sin un sistema financiero más sólido podría llevar a China a una crisis como la sufrida por las economías del sudeste asiático en 1997-98. De hecho, los países que liberalizaron los flujos de capital sin flexibilizar su régimen cambiario (los países asiáticos) hansufrido más convulsiones financieras por las fugas de capitales, los procesos de privatización acelerados, etc. que los que siguieron el camino a la inversa (Reino Unido, Japón y algunos países europeos) por lo que China está tomando las medidas correctas; primero una flexibilización parcial de la moneda a la que seguirán la liberalización de su balanza de capitales de una manera gradual. Sin...
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