como endeudarse inteligentemente

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Estrategia de Financiación

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DIEZ IDEAS clave para
endeudarse con cabeza
EJEMPLOS PRÁCTICOS
¿Endeudarse o no endeudarse? He ahí la cuestión. Tomar la decisión
de endeudarse no es mala por sí misma cuando lo que se precisa es
financiar el crecimiento de la compañía. Ahora bien, es necesarioconsiderar aspectos como el volumen de deuda, el peso de la carga
financiera y, sobre todo, saber cómo se va a devolver la deuda

, Artemio Milla Gutiérrez
Socio-Director de Altair Consultores en Finanzas Corporativas

Ficha Técnica
AUTOR: Milla

Gutiérrez, Artemio

TÍTULO: Diez

ideas clave para
endeudarse con cabeza. Ejemplos prácticos

FUENTE: Estrategia

Financiera, nº 207.
Junio2004

LOCALIZADOR:

12

61 / 2004

Estrategia Financiera

La toma de deuda tiene un fin primordial que es financiar el crecimiento del negocio pero cómo sabemos que se está tomando la decisión correcta. En este artículo se desvela cuáles deben ser las decisiones correctas sobre todo considerando que la empresa debe
tener bien clara cuál será su política de financiación; además se exponenalgunos indicadores
para medir la capacidad de endeudamiento. Todo ello se ilustra con ejemplos y también con
diez ideas claves y concisas a tener en cuenta siempre que se decida endeudarse

RESUMEN:

DESCRIPTORES: estrategia de financiación, endeudamiento, inversión, toma de decisión, es-

tructura económica, estructura financiera, ratio de cobertura, resultado de explotación,amortizaciones, beneficios, dividendos, necesidades operativas de fondos, retorno sobre el capital
invertido (ROIC).

Nº 207 • Junio 2004

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Estrategias de Financiación
Diez ideas clave para
endeudarse con cabeza

l objeto de este artículo no es realizar una exposición teórica sobre
la estructura de capital de la empresa, ni sobre los usos ybeneficios del endeudamiento desde la óptica de la creación
de valor. Es mucho más simple que todo
eso; mi pretensión es simplemente ayudar
al empresario a que tome decisiones de endeudamiento adecuadas para su empresa y
para él como propietario de la misma.
Considero necesario exponer, al menos
en mi opinión, que el endeudamiento no es,
en principio, ni bueno ni malo “per se”;
pues dependede cuáles sean los objetivos
de la empresa para con sus accionistas (por
ejemplo la maximización del valor de sus
acciones), de la situación en la que la empresa se encuentra (en fase de desarrollo y
expansión interna o externa, en fase de
consolidación o en fase de declive) y de la
magnitud, solidez (nivel de riesgo y variabilidad ante cambios en la cifra de negocio) y
temporalidad de losflujos de caja libre que
genera1.
Pero comencemos por el principio.

E

ACTIVOS (INVERSIÓN) Y
PASIVO (FINANCIACIÓN)
La estructura económico-financiera de
la empresa esta compuesta por el activo,
inversión o estructura económica y por el
pasivo, financiación o estructura financiera, términos que los financieros utilizan
indistintamente para referirse a los mismos conceptos.Particularmente, me gusta
utilizar las expresiones estructura económica y estructura financiera para referirme
al activo y al pasivo de una empresa. Es
una forma de enfatizar en la vertiente financiera del análisis frente la vertiente
contable.
A su vez, la estructura económica
está compuesta de las inversiones en activos fijos netos y en necesidades operativas de fondos; mientras que la estructurafinanciera se compone de la financiación propia (recursos o fondos
propios) y de la financiación ajena
(deuda). En el Cuadro 1 se muestra gráficamente lo que decimos.
Es importante entender el adecuado
funcionamiento de la estructura económica
y de la estructura financiera de la empresa
porque, entre otras cosas, uno debería saber, si en su empresa hay problemas, si éstos son de naturaleza...