Como estimar el valor de una empresa

Como estimar el valor de una empresa privada

La valuación de una empresa privada (que no cotiza en bolsa) requiere de estimaciones adicionales debido a que loselementos que intervienen en la tasa de descuento deben de ser ajustados. El primer problema es determinar o estimar la β de la empresa, que no se puede observar en el mercadodebido a que precisamente la empresa no cotiza en bolsa. Otro elemento a considerar es que en la medida en que una empresa se encuentre apalancada, (es decir, cuenta condeuda), la β debe ser mayor, ya que hay un mayor riesgo. Por lo tanto, se requiere estimar una β de la empresa privada apalancada (βL).

Para estimar la β de la empresaprivada apalancada (βL) un método es el siguiente:

1. Tomar como referencia la βL apalancada para empresas publicas de la misma industria (de los indicadores demercado)
2. Determinar la β no apalancada para empresas publicas de la misma industria (βu) con la formula siguiente:

βu de la industria = βL/(1+(1-t) x D/C)donde D/C es la razón deuda capital de empresas publicas de la misma industria

3. Determinar la razón D/C para la empresa privada (en cuestión) con lasiguiente formula:

D/C privada = D (privada) / [(razón de valor de mercado /valor libros del capital de empresas similares) X valor en libros de capital deempresa privada]

4. Finalmente, determinar la βL de la empresa privada:

βL privada = βu de la industria x (1 + (1-t) x (D/C privada))

Un ajusteadicional se refiere al cálculo de la WACC. El capital de la empresa privada deber ser ajustado por la razón valor de mercado/valor en libros del capital de empresas similares.