Como Evaluar Un Proyecto De Inversion

Capítulo 3. Cómo evaluar un proyecto de inversión.

3.1 Definición de un proyecto de inversión.

Un proyecto de inversión es la cantidad de recursos materiales, humanos y tecnológicos que
se requiere para la producción y/o distribución de un producto, con el fin de satisfacer una
determinada necesidad humana.
De acuerdo con Besley hay que tomar en cuenta los siguientes aspectos paraelaborar un proyecto de inversión:1
•

Lograr un mayor penetración en el mercado.

•

Incorporación de nuevos productos o servicios en un mercado.

•

Oportunidades de exportación.

•

Oportunidad de sustitución de importación.

•

Cambios a la producción para mejor calidad y menor costo.

•

Mejoras a la infraestructura para favorecer competitividad (zonas

industriales, redferroviaria, red carretera, disponibilidad y costo de energéticos y
telecomunicaciones, y acceso a ferrocarriles y puertos marítimos).
•

Obras de beneficio social.

3.2 Valor presente neto.

El Valor presente neto es un método de evaluación de proyectos de inversión que consiste
en determinar el valor presente de los flujos de fondos del negocio, usando la tasa de
descuento acorde alrendimiento mínimo esperado, la cual debe ser mayor a la tasa WACC.

1

Scott Besley, “Fundamentos de Administración Financiera”, 2000.

Para calcular el valor presente neto, la inversión requerida inicial debe considerarse
con signo negativo desde el periodo cero, de manera que un resultado positivo significará
rendimientos superiores a la tasa de descuento utilizada; por el contrario, unresultado
negativo indicará que el rendimiento estará por debajo de la tasa de descuento demostrando
así que el proyecto no es viable.
En el proceso de los flujos de fondos, las cantidades que signifiquen inversión
deberán mostrarse con signo negativo, en tanto que la generación de fondos deben tener
signo positivo; esto se debe a que una inversión es una salida de flujos y la generación sonentradas.
Ejemplo:
VPN= So + Σ

St
(1 + i)n

Donde:
VPN = Valor presente neto.
So = Inversión inicial.
St = Flujo de efectivo neto del periodo.
N = número de periodos de vida del proyecto.
i = tasa de recuperación mínima atractiva (TREMA).
Datos:
Se quiere invertir en un equipo para manejo de material con valor de mercado de $100,000
que ahorrará $40,000 al año en mano de obra ydesperdicio de materiales. La vida estimada
para el nuevo equipo es de 5 años, se espera una recuperación de $20,000. La empresa
determina un rendimiento mínimo del 25%.
VPN= -$100,000 + $40,000 + $40,000 + $40,000 + $40,000 + $60,000
(1+.25)

(1+.25)2 (1+.25)3 (1+.25)4 (1+.25)5

VPN= $ 14,125
Debido a que el valor es positivo significa que los flujos de ingresos son mayores a
los deegresos, de manera que se va a tener un rendimiento y consecuentemente sí se
llevaría acabo el proyecto.

3.3 Tasa Interna de Retorno (TIR).

De acuerdo con Raúl Coss, la tasa interna de rendimiento, “está definida como la tasa de
interés que reduce a cero el valor presente, el valor futuro, o el valor anual equivalente de
una serie de ingresos y egresos.” En pocas palabras es la tasa en la quelos flujos de entrada
y de salida de un proyecto traídos a valor presente se igualan; esto significa que la tasa de
rendimiento que debemos tomar para el proyecto debe ser mayor a la TIR para poder tener
un rendimiento. Si la TIR es mayor a los costos de inversión el proyecto es bueno, de lo
contrario no se debe llevar acabo.
Supuestos:
TIR: 15%
Tasa de interés real: 10%
Ejemplo.

AñoFlujo de efectivo
al final del año

Saldo al
comienzo del
año

Intereses sobre
el saldo (15%)

Saldo al final
del año

0

$ (1,000.00)

$ 0.00

$ 0.00

$ (1,000.00)

1

350.00

(1,000.00)

(150.00)

(800.00)

2

350.00

(800.00)

(120.00)

(570.00)

3

350.00

(570.00)

(85.50)

(305.50)

4

350.00

(305.50)

(44.50)

0.00

Fuente:...